沪指周四冲高回落，3000点大关得而复失。

　　昨日早盘，沪指小幅高开，略有下探后快速拉高，盘中一度占领3000点关口，但整个市场节日氛围浓厚，交投清淡，沪深两市纷纷震荡回落。截至收盘，沪指报收于2985.50点，上涨3.00点，涨幅0.10%;深成指报收于12224.60点，上涨39.22点，涨幅0.32%。两市昨日共成交1134.31亿元，持续低迷。

　　行业指数方面，钢铁、有色板块昨日大面积走强，而“石化双雄”连续三个交易日收阳。此外，传播、地产指数领涨A股，分别上涨2.55%和0.99%，但军工、农林、180金融指数未能继续上扬，分别收跌0.72%、0.36%和0.18%。

　　昨日公布的数据显示通胀水平继续上升，1月信贷投放也超过预期，但股市并未积极反应，该如何看待当前的通胀水平及加息预期?地产板块的反弹能否继续?节后股市能否迎来“开门红”?《大众证券报》为此特别连线天相投顾首席策略分析师仇彦英和大通证券研发中心研究员李哲明。

　　政策收紧压力有所减缓

　　《大众证券报》：1月CPI同比上涨1.5%、PPI涨幅4.3%;1月M2同比增25.98%、M1增38.96%，信贷增加1.39万亿元，同比少增2243亿元。如何看待数据所反映的通胀水平，加息预期是否得到有效降温?

　　天相投顾首席策略分析师/仇彦英：CPI回落、贸易顺差持续回落等因素减轻了货币信贷政策收紧的压力，央行公开市场操作连续三周净投放、央票发行利率连续四周保持不变表明政策有趋稳的迹象。预计上半年美元仍将保持强势，国际大宗商品价格将保持稳定，国内物价上涨压力有所减弱，加息预期目前有所减弱，但是上调存款准备金率的预期仍然存在。不过，同业利率本月有明显回升，银行系统流动性持续宽裕的局面已经发生改变，目前银行系统流动性管理和信贷投放是政策调控的重心，近期政策收紧的压力有所减缓。

　　大通证券研发中心研究员/李哲明：1月份经济运行数据会对加息预期有一定程度的缓解。从CPI表现来看，1月份1.5%的同比涨幅是低于市场预期的，这主要是1月份后半周回落明显，而此前市场大多认为在1.8%，因此通胀压力暂时得到舒缓。不过，PPI继续上扬，涨幅远超CPI，将导致企业成本的提高，对企业盈利形成压力。

　　一般而言，央行加息会紧盯CPI，但今年的环境还很复杂，必须考虑货币政策的连贯性、实施效果，以及美国财政政策的调整。进入2月份，由于季节性因素，2月份CPI肯定会被拉高，因此需进一步观察3、4月份的通胀水平。

　　在调控手段上，数量化工具还有释放的空间，包括提高存款准备金率和央票利率的上调，通常央票利率大于1年期存款利率以后才会实施加息，个人认为，加息时间点应该在二季度下半程，短期还不必太担心。

　　地产股只是超跌反弹

　　《大众证券报》：1月70个大中城市房价同比上涨9.5%，环比涨1.3%。如何看待房价继续高攀与政策调整相悖，近两日地产龙头启动，未来该行业将会如何?

　　仇彦英：地产仍然处于调控过程中。大中城市房价依然上涨主要和供给有关，2008年底至今商品供给一直偏紧。目前地产股在政策打压下有超卖的迹象，上涨可能是因为超跌反弹，不应寄予过高的期望。

　　李哲明：房价的继续上涨有其惯性的原因，也包括投资者对不动产的追逐，此外，海南等地区受区域规划的推动，其房价大幅攀升。比较来看，地产并不像股市那样流动性高就存在波动性大的特点。不过，目前的高房价是各方都不愿看到的，所以，房价不可能继续大幅走高，2010年，地产商想通过高房价赚钱会很难，只有提高成交量才能实现盈利增长。

　　对于地产调控政策来说，不会有更悲观的、超预期的政策出现，即使是物业税的征收也是一个长期的过程。尽管政策利空出尽，也不意味着房地产板块可以全面介入，主要是其估值还并不便宜，行业间的分化还需要进一步观察。就短期而言，地产股只能从反弹的角度进行操作。

　　节后有望趋势向上

　　大众证券报》:沪指窄幅震荡，遇阻3000点关口。牛年的最后一个交易日，投资者是持股好还是持币好，春节后，能否期待“虎头”行情，可以布局哪些板块?

　　仇彦英：从整体看，市场在节前态势趋于平稳。2900点一线市场明确显露出抗跌性，不利因素难以对市场形成较强扰动的根本原因在于市场估值较为合理，2010年全部A股的动态PE已至19.1倍的低位。而短期值得注意的风险则是：美元上涨对大宗商品形成压力。

　　从历年经验看，节后国内进入开工建设高峰期将刺激需求上升，利于煤炭、钢铁、有色、建材等板块反弹。另外，考虑长假效应对需求的拉升，铁路运输、公路、商业、贸易、食品饮料、酒店旅游等板块可获得短期数据支持。

　　李哲明：投资者往往担心节假日期间的变数，但是不妨从阶段性趋势来看看目前的A股，个人认为，虎年开局有望延续反弹，随着国内货币政策压力渐轻，市场进入逐渐稳定的阶段。

　　布局方面，阶段性涨幅超过大盘，估值高于行业相对水平的应该回避，而业绩大幅增长及高含权的股票可适当介入，包括汽车、化工;以及一季度业绩确定的、又有防御性的信息设备、酿酒等。