2009年，公司营业总收入为3.26亿元，同比增长29.85%，实现营业利润总额为7381万元，同比增长59.73%，实现归属上市公司股东净利润为6145万元，同比增长45.56%，实现基本每股收益为0.50元。公司将向全体股东按每股派息0.25元（含税）。

　　2009年第4季度，公司实现营收9132万元，与第3季度相比略微下滑了4%，与2008年同期相比大幅增长了76.42%。公司实现归属上市公司股东净利润1683万元，环比下滑了11.38%，但同比大幅增长了360.73%。

　　2009年公司的营业毛利率为41.68%，同比上升了2.18个百分点。2008年由于经济危机产品毛利率下滑显著，公司在2009年通过持续推出新产品、改变产品销售结构以及规模效益体现和良好的成本控制使得毛利率有所回升，集中体现在占营收90%的片式电感系列产品的变化。2009年片式电感系列产品毛利率比2008年上升了2.86个百分点；而片式敏感毛利率下降了5.5个百分点，这主要是09年产品均价比08年超预期地大幅下滑了46%所致。

　　多年来公司的费用率维持在较低的水平。2009年费用率为18.22%，比08年下降了1.67个百分点。多年来，公司一直注重研发投入力度，以支持新产品、新技术的开发，2009年，研发支出占营收的比例为4.99%。

　　公司是全球细分行业排名前三的企业，主要产品包括片式叠层电感类元件、片式敏感类元件、片式绕线电感类元件、微波元件等高端电子元件，产品的90%以上应用于通信、消费类电子及PC，随着产品品种的增加和生产规模扩大，公司将继续积极开拓新的市场应用领域，产品在新能源、智能化、汽车电子、工业自动化、医疗器械、安防器材、军品领域及其他新兴产业领域都有着广阔市场前景。

　　募投项目中的压敏项目累计产能利用率为55.69%，未达到预期收益，这是因为市场拓展未达到预期，同时老产品单位售价下滑，但是公司认为压敏电阻具有广泛的市场应用前景，募投项目将继续实施。

　　投资建议：多年来，公司发展稳健，业绩持续增长。我们认为在2010年，手机、消费电子以及PC等终端需求随着经济回暖而全面回升，公司将从中明显受益。预计公司10，11 和12年每股收益分别为0.72，0.90和1.10元，对应当前价格的市盈率分别为27.45，21.91 和17.90倍，维持对公司的“推荐”评级。