⊙记者魏梦杰○编辑李小兵

　　2月份以来，H股上市公司合动能源围绕以煤矿资产抵债事宜连发多份公告。然而，有市场人士指出，其中尚存在多处需解释之处。

　　依据公告，公司为偿还一笔到期金额约为1.4亿港元的债务，将旗下唯一核心资产金丰集团下属的五家煤矿中的四家交付债券信托人处置或转让，仅仅只留下一家储量仅为500万吨的兴运煤矿。相关公告数据显示，四家煤矿交付债权信托人处置之后，公司的煤炭储量仅为原本储量的15%。而且，历史财务数据显示，合动能源2008年全年实现毛利4.82亿港元，2009年上半年实现毛利2.13亿港元。可见，公司旗下煤矿的盈利能力甚佳，半年毛利便远超过公司所到期的债务额。

　　那么，是否因为公司手头拮据，逼不得已而转让矿权呢？有市场人士向记者表示，通览公司半年报至今的公告可见，公司账面现金流不但并不匮乏，还具备相当的偿债能力。2009年半年报显示，公司期末现金及银行结余总额为1.652亿港元。此外，公司于去年11月还从资本市场上配股融资1.412亿港元。依据配股公告所述，公司拟动用其中1亿港元作为成立合营企业的资金，余款约3740万港元将用作营运资金。市场人士由此断言，由于合动能源除成立合营企业之外，去年下半年再无重大投资事项，因此公司账面上应该有2亿港元左右的现金额。

　　此外，市场人士表示，合动能源在成立合营企业时曾明确阐述公司的发展战略为整合河南的煤矿资源，但此次转让矿权的行为似乎与公司战略相左。据称，合营公司的目标是，于2010年年底原煤年产量为1000万吨，并于2011年年底前增至2000万吨。此外，本次的合营伙伴为河南省煤层气开发利用有限公司，由河南省人民政府成立。该公司去年已被指定为河南省煤矿资源整合的六个主体单位之一，其管理层主要来自国有重点煤炭企业，并已获国家开发银行授予178亿元人民币的银行授信额，用做收购及整合煤矿和勘探、开发及利用河南省的煤气层资源。

　　如此看来，合动能源以矿权抵债的做法颇难理解。 (来源：上海证券报)

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