疆外产能产量：公司主要产品为铸管和螺纹钢，目前铸管产能165 万吨，螺纹钢产能350 万吨，产量比较稳定。3.6 万吨径向锻造产品生产设备已经安装完毕开始试生产，预计明年下半年可能逐步达产达效。
新疆产能产量：新疆金特一条20 万吨铸管生产线在建，预计一期铸管产能10 万吨。金特今年产量约90 万吨，预期明年可实现120 万吨左右。公司安排南疆的项目先启动，北疆需要再进一步调研。新兴铸管从07 年进入新疆市场，获得支持力度比较大，最近增资的铸管新疆(注册资由现有5000 万元将增加至5 亿元)主要是用来筹划300 万吨钢铁项目，已经报审，等待批准结果。
铁矿和煤矿：金特100%控股的莫托萨拉铁矿因为锰铁伴生矿，采选有难度，目前原矿只能作为配矿使用；35%参股的和合矿业查岗诺尔铁矿按计划今年出30 万吨原矿，计划11 年70 万吨；2013 年规划200 万吨产能。煤炭方面：国际煤焦化今年因为交接的原因，项目投产进展较慢，明年焦炭年产量预计不到70 万吨，低于预期。
订单：公司预计明年铸管行业的总需求在300 万吨以上。铸管从订单到生产交货约3-6 月周期，取决于订单的大小，故在此期间的原材料波动影响需要公司来承担。
盈利：铸管整体看盈利稳步提升，四季度环比提价300 元/吨，吨铸管毛利继续恢复，但仍不到1000 元的历史平均水平，不过受益于节能减排导致的螺纹钢价格上涨，新兴铸管螺纹钢吨毛利水平仍明显好于行业平均。
我们的分析观点：
1、按照公司各个项目的投产进度分析，预期2011 年盈利增长主要来自于新疆金特、国际煤焦化公司的产量增长和传统铸管业务吨盈利提升；预期2012 年盈利增长主要来自于芜湖径向锻造产品的达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年盈利增长主要来自于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
2、我们看好新兴铸管主要基于三点：1)公司作为铸管行业龙头优势将延续，继续分享中国城市基础设施建设新建和更新改造带来的稳定增长；2)在传统铸管+螺纹钢优势的基础上，公司正致力于发展复合管、特钢和锻件等新产品，新领域带来新增长；3)积极上游资源战略，公司在新疆和海外的矿石和煤炭项目将大幅提升其产业链的竞争力。
3、公司未来三年复合增长率为26%，目前股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，远远低于03 年以来平均18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和下游精加工领域的投资提供资金保障，也反映了公司做大做强的决心和信心。已投资项目盈利快于预期可能成为股价表现的催化剂。
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