在圣诞节快乐的喜庆之中，12月25日中国人民银行宣布了加息，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率均相应作出了调整。

　　这是央行今年继10月20日之后短时间内第二次加息行动，对此，市场普遍认为，这无疑彰显出我国抑制通胀的决心。同时，以一年期加权存款利率计算，此次加息缩小了负利率水平，并使中长期存款接近正利率。

　　对此，著名经济学家鲁政委也公开表示，本次加息意图主要是表明政策当局坚定地反通胀决心、防范未来可能出现的资产泡沫化风险，恢复公开市场管理流动性的活力、促使信贷资源优化配置，年内加息有利于缩短政策时滞。他认为，从期限利差来看，本次加息意在从资金供给的角度，通过压缩1年及以上期限存、贷款利差来弱化银行投放长期贷款的激励，缓解银行资产负债表的期限错配风险。

　　然而，就A股市场而言，由于近期市场对央行加息一直存在较大的预期，市场也一直处于“跌跌不休”的状态，而随着这一预期的实现，市场人士纷纷认为，加息的“靴子”总算落地，利空兑现，A股有望暂别阴霾。但信达证券研究所所长吕立新则在搜狐经济学人论坛上表示，此次加息0.25%个百分点，加息的“靴子”还未真正落地。

　　他认为：“加息出来以后，投资者倾向于认为靴子落地了，实际上并没有真的落地，后面还有很多只靴子。因为大家预期明年上半年通胀压力非常大，央行货币政策紧缩的趋向，这种预期已经形成。至少明年通胀压力释放之前，政策紧缩趋向一直是成立的。”

　　对此，市场人士也同样认为，此次加息根本不是所谓的“利空出尽”，加息的直接目的是为了控通胀、保民生。要么确认通胀由强劲的需求拉动，无调控必要；要么在CPI数据出现明显回落，紧缩政策出现效果，否则紧缩会继续。而这两者短期来看显然不成立，即不存在所谓的利空出尽。

　　业内人士认为，鉴于今年全年的CPI(消费价格指数)突破3%的年度控制目标，业内人士预计，接下来货币紧缩政策仍处于“待发”状态。

　　目前市场上最“大方”的猜测认为明年或将加息4到5次，最谨慎的猜测则是预计明年会加息两次。有专家表示：“明年物价上涨的压力可能比今年还大，负利率形势或将比今年更甚。因此，明年全年CPI同比涨幅可能达到5%左右，超出控制目标1个百分点。在这样的背景下，明年还有加息2次的可能，每次0.25个基点。同时预计在2011年底之前，存款准备金率还将至少上调4次，每次0.5个百分点。”

　　此外，根据资料显示，国家发改委在今年的工作会议上提出，明年GDP增长目标为8%左右，CPI涨幅4%左右。不过，根据目前的信贷和广义货币目标，实际的通胀目标可能要被突破。

　　A股有望迎来超跌反弹行情

　　自上周末央行意外加息后，A股市场遭受沉重打击，两市股指连续两日大幅调整，加上加息之前的3日调整，近期股指跌幅已近6%，而多数个股的跌幅更大，普遍跌幅在15%以上，投资者信心受到严重打击。

　　从盘面上看，本周一上午沪指还展现了一片“利空出尽”的大好形势，但午后权重股纷纷出现跳水，面对2800点大关，上证综指仍然冲破不了心理障碍。截至收盘，上证综指报2781.4点，下跌53.76点，跌幅1.9%，成交1252亿元；深证成指报12303.2点，下跌253.65点，跌幅2.02%，成交992.4亿元。至此，股指已经出现了四连阴。

　　周二仍然延续前一日的深跌，市场开始大幅下挫，上证指数跌至近3个月以来的新低，并失守被称为“牛熊分界线”的半年线支撑。从周二盘面看，上证指数收市报2732.99点，跌1.74%；深证成指收市报12063.80点，跌1.95%。而成交量方面，两市全日共成交1789亿元，较前一天萎缩两成。

　　时至周三，两市终于暂别“五连阴”，开始了温和反弹。当日，沪指跌破半年线后并未继续下行，早盘小幅下探，下午震荡回升，最终上涨18.54点，收于2751.53点，深成指最终上涨50.76点，收于12114.6点，但是两市成交量却明显萎缩。

　　业内人士认为，市场其实对加息早有预期，可以说前期弱市震荡已经消化了这一利空，但近几日市场午盘仍然选择下跌，说明市场的忧虑已经不仅仅来自于本次加息了。

　　但也有分析师表示，股指连续下跌后出现盘中反弹，在央行连续上调存款准备金率后的加息对市场形成较大压力，由于年底资金本已紧缺，股指长时间在2800-2900点的狭窄空间中运行也面临着方向的选择，其中，银行、地产、钢铁等权重股难有表现，这就很难支撑大盘的向上运行，加息打破了短暂的平衡从而使大盘形成较大的调整。

　　乐观者则认为，对于A股而言，近期的震荡调整是对央行“意外”加息的反应，预计随着加息利空的逐步消化，A市场亦有望迎来超跌反弹行情。

　　对此，业内人士建议，春节前投资者还是轻仓过节，毕竟不存在大行情。如果要进场还是选择一些跌幅比较大的个股，弱市反弹一定是那些前期的强势股，然后回调跌幅巨大的个股。

　　从长远来看，个股方面，吕立新则表示看好银行股。他认为：“从银行估值来看，银行估值已经达到7倍左右，并且银行明年业绩增长，按照悲观的预期来说至少也有20%。如果明年银行股还不涨的话，那银行股的市盈率就5倍、6倍。这在中国20年股票史上是绝无仅有的，所以并没有太多的理由还去看空明年银行股的表现。”

　　资金回流有望助推市场回升

　　此次加息被看做是“靴子的半落”，市场低迷情绪依旧非常浓郁。那么，接下来，A股市场是否会“绝处逢生”呢？

　　从资金面上看，有专家认为，明年1月份资金面的压力可能会有所缓解，毕竟新年开始，银行又开始有放贷冲动了，这样会缓解资金面紧张的情况。但是压力还是存在的，毕竟去年过多的流动性依旧存在被收回的可能性。

　　从政策层面上看，分析人士认为，在各项调控政策的影响下，11月CPI将形成近期顶点，12月和明年上半年有望出现回落并逐步趋于平稳。在本次加息之后，管理层将对加息的效果进行一段时间的观察，在明年1月下旬公布今年四季度及全年宏观经济数据之前，市场都将处于较为平静的氛围之中，出台进一步紧缩政策的可能性不大。同时，元旦和春节双节将至，政策面从目前到明年3月中旬之前都将维持稳定和偏多的氛围，这将使得市场迎来较长的宽松运行期。

　　而进入新年之后，一方面资金面将大为宽松，另一方面上市公司年报将陆续公布。从目前已经公布业绩预报的上市公司来看，预增或预盈的比例约占七成，年报高送转行情亦有望拉开序幕。

　　同时，关于农业、战略新兴产业等“十二五”规划中的诸多重大政策将陆续得到细化和实施，这将使得市场从年末热点匮乏转入到热点纷呈的局面。伴随着元旦之后资金的逐步回流，市场有望出现企稳回升的走势，股指运行重心有望逐步从近期箱底向箱顶缓步上移。