更为关键的是货币政策前景堪忧，现在的市场利率快速提高，说明年前资金面紧张，又是用钱的时候，合理的做法是年前通过公开市场操作释放流动性，缓解一下。但是温家宝总理的讲话很明确要继续紧缩的样子，上面未必会合理运用货币政策，因为春节期间的CPI一般都要上去一下，所以手段可能很过分，继续紧缩。如果那样，短期市场就麻烦了。

　　但是，GDP还是各级政府上半年关注的焦点，信贷也是一个指标，如果很快萎缩，货币政策或者信贷政策不得不放松，而且节能减排的目标达成后，拉闸限电不再，CPI应该有所回落。所以，只要货币政策不过分，短期市场不会太差。

　　CPI的三大因素中外部环境也很重要，美国的QE2确实很麻烦，而且我们不通过主动的汇率政策来抵御是没法不让水漫进来的，抵御了出口又受打击。因此一段时间的滞涨情况可能出现。那么中期市场不会有多乐观。

　　综上，现在管理层是骑虎难下，一方面货币政策在还08年底以来极度宽松的债，不得不矫枉过正，另一方面，适当的紧缩未必能救得了CPI(因为很大程度上取决于美国)，却一定牺牲经济。按照历史上宏观调控常常走极端的教训，我们倾向于后续政策过紧，指数反弹高度有限。