公司在西安及甘肃地区原有4家百货门店和1家托管门店，其中解放路店是公司未来2-3年内收入和利润的主要来源；2010年1月份，司完成了对宝鸡商业2家百货门店和26家超市门店的定增注入，从而实现了其规模扩张和双业态发展的第一步。公司背靠拥有较多商业类资产的大股东海航商控，持续增发促进股本及销售规模的进一步做大做强。

　　在不考虑新增外延扩张项目的情况下，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.22元、0.26元和0.30元，目前估值合理，但考虑到资产注入后规模的增加和可能存在的整合效应、未来外延扩张的可能性以及后续资产注入的预期，以及公司20亿市值与所处西北区域未来的发展空间的对比，我们认为可给予一定的估值溢价，合理价值区间在7.86-9.17元(对应2011年30-35倍PE)，调高评级至“增持”。风险提示：(1)定向增发不确定性；(2)新开或扩建项目可能对短期业绩有一定压力。