银河国泰君安国信齐跳水，广发股基未来剑指三甲

　　2010年十强中，广发打破格局的势头最为凶猛，股基交易额从2009年第六位上升到今年第四位

　　理财周报经纪实验室研究员 朱昌斌/文

　　无论券商的创新业务如何蓬勃发展，仍然动摇不了经纪业务在所有业务中的核心地位，至少从目前来看依然如此。

　　股票基金交易额是衡量券商经纪业务水平高低的重要指标，从理财周报券商实验室数据看，2010年1-11月券商股基交易额前十名格局没有太大变化，银河、国泰君安以及国信依然雄踞前三。

　　但是面对熊熊燃起的佣金战火，三巨头也不能幸免。数据显示，银河、国泰君安、国信三者股基交易额市场份额纷纷跳水，呈现下降趋势。

　　2010年十强中，广发打破格局的势头最为凶猛，股基交易额从2009年第六位上升到今年第四位，未来剑指三甲。

　　“佣金战”如果是战术的话，券商营业部就是冲在战场前线的战术执行者，经纪业务强势的券商大多拥有众多的营业部。但国信在营业部方面与其他券商有很多不同，数量不多但强悍者比比皆是，截至2010年11月底，国信仅拥有63家营业部，是十强中最少的。

　　三甲齐跳水，佣金战惨烈

　　2007年以来，券商营业部数量迅猛增长，而且迁往经济发达地区营业部越来越多，之前相对平衡的竞争格局被打破。券商在没有形成其他有效竞争手段前，价格战是最行之有效的手段，券商佣金战趋势不可避免。

　　佣金战愈演愈烈，没有券商能置身事外，尤其是对于网点集中在经济水平较高地区券商而言。

　　理财周报券商实验室整理数据显示，激烈的竞争对于股基交易额前三位券商影响明显。2009年全年银河、国泰君安、国信股基交易额市场份额分别为5.49%、4.96%、4.74%，而2010年前11个月三者市场份额分别为5.13%、4.82%、4.52%，三者市场份额无一例外地都呈现出下降趋势。

　　国信证券研究员邵子钦认为，目前新增客户实行的是较低的佣金率，2009年以前开户的存量客户佣金率仍然较高，增量客户的低佣金率将逐渐向存量客户传导。

　　银河、国泰君安、国信有着庞大的客户存量，随着部分券商收费标准的公示，低佣金率向存量客户传导的速度将会更快，三者同样面临存量客户流失的压力。

　　邵子钦表示，从客户结构到竞争格局，中国大陆与台湾10年前证券行业发展颇具相似之处。台湾也曾采用过3‰的固定经纪佣金率模式，随后经历了弹性佣金率和自由化三个阶段。从台湾经验来判断，内地券商佣金价格战尚未停止。

　　当前市场还没有形成价格战之外的有效竞争手段，但是部分券商已经在开始谋求新的经纪业务发展模式。2010年5月，国泰君安推出的客户财富俱乐部便是对新盈利模式的一种探索。

　　广发布局分散，竞争小

　　广发近一两年的投行业务项目数量让人对其刮目相看，经纪业务上升势头也不逊色。

　　2009年股基交易额前十名券商分别是，银河、国泰君安、国信、海通、招商、广发、申银万国、华泰、中信建投以及光大，2010年前11个月这十家券商依然都在十强之列。

　　十家券商位次唯一上升的是广发证券，前11个月广发股基交易额41682.86亿元，市场份额4.16%，成功超越海通和招商证券位列第四；市场份额及排名都得到提升。

　　上海一券商行业研究员告诉理财周报记者，“广发营业部并不都集中在大城市，相对其他几家券商来说营业部位置相对分散，面临的竞争相对来说要小一些。”

　　根据国信证券研究数据表明，券商佣金率地域降幅由高到低依次为：沿海、省会、中心、内陆，这从侧面反映出各地域间券商竞争程度。营业部更为分散的券商所面对的竞争压力也相对要小。

　　理财周报券商实验室统计数据显示，广发营业部一共192家，40家位于“北上广深”四个城市。

　　相对而言海通、招商证券营业部明显更集中于四大城市，海通108家营业部44家位于“北上广深”四城，招商证券76家营业部竟有38家位于这四大城市。

　　据长江证券研报数据，广东地区所有证券公司营业网点数量占全国总网点数的14%，经纪业务前十名证券公司集中度仅为59.0%，广东地区经纪业务竞争非常激烈。

　　在激烈的竞争中，广发并不占有优势，在广东地区营业部部均交易额反倒低于当地整体部均交易额。这也证明广发分散的营业部缓解了竞争压力。

　　广发证券受益于证券营业部的分散，而国信则更加倚重巨型营业部的股基交易金额优势。

　　国信出手不多但“记记重拳”

　　国信证券2010年前11个月股基交易总额虽然在市场份额上有所下降，但是交易总额仍然位于第三位。

　　国信11个月股基交易45223.05亿元，如果从这个交易量来说，你很难想象是在仅仅63个营业部内完成的。银河198家营业部、国泰君安188家营业部，相较之下，国信平均每家营业部完成的股基交易额数倍于前两者。

　　国信营业部数量虽然不多，但是在市场上赫赫有名的却比比皆是。根据理财周报券商实验室统计数据，前11个月在四千余家券商营业部中，股基交易总额前10家营业部中多达6家出自国信证券，其中前三名更是全部来自于国信的明星营业部。

　　“国信很多营业部的规模几乎相当于一个中小券商”，上述上海某券商研究员告诉理财周报记者，他认为国信证券营业部虽然数量不多但实力大多很强。

　　“最牛营业部”国信深圳泰然九路营业部11个月股基交易额6058.64亿元，这一规模比同期山西证券股基交易总额还多。国信深圳泰然九路、上海北京东路、广州东风中路三家营业部11个月股基交易总额为13633.56亿元，这一交易量在所有券商中仅落后于20家券商。

　　此外有业内人士表示，国信证券经纪业务强势很大一部分原因是其最早采用经纪人制度，实行客户经理人海战术，将客户开拓营销发挥到了极致。