原理上，期指的日收益率波动较小，表明当前市场走势稳定，每天的涨跌幅度变化不大，说明投资者对于当前的走势意见较为一致，多空双方较为稳定。而当分歧达到波谷时，又表明市场走势过于稳定，投资者意见过于一致，这也是一种危险的状态，极为稳定的多空格局一旦被打破，或预示一轮单边行情的出现；相反地，当这一波动较大时，即每天涨跌非常不一致，表明市场震荡，多空双方意见极为分歧，双方展开激烈拉锯，显现出市场风险较大。而当波动率达到波峰时，说明市场处于一种不稳定的状态，多为市场的拐点处。一般而言，由于下跌时的波动率较大，所以波动率变大是一个风险的信号。

　　通过统计发现股指期货当月合约过去15日的日收益率的波动率，对后期走势存在较好的预示性与投资指导意义。5月初开始期指波动率急速上升，是市场风险的一个提示信号，波动率于5月26日达到阶段顶峰，5月下旬开始的短暂反弹行情也随之戛然而止，并踏上了一轮新的探底之路。此后期指波动率快速回落并于6月28日形成阶段性的波谷，投资者情绪也随着数月的下跌一致地显现出过度的悲观，但市场却在随后数日的急速下挫后迅速反弹回升，涨势开始。期指波动率在9月20日至9月30日期间构筑了一段时间较长的谷底，不料股指期货随即迎来了单边上扬的“红十月”。11月12日波动率指标再次超过2.5%，反映出市场风险急剧加大，股指期货几日内大幅回吐至前月过半涨幅的位置。