随着时间的推移，A股市场虎年投资进入年终阶段。整个虎年投资的特色来看，我们研究发现，其虎胆持股的勇气较大，比如对于市盈率近百倍、千倍的题材类、有色类等股票的推升，对于发行PE即达百倍的新股炒作等，但随着时间进入年终阶段，而兔年的即将时间开企，我们认为任何高PE下的估值风险投资，有可能面临兔年兔胆的影响，也可以说许多品种面临价格回落的概率增加。

　　从国际全流通市场来看，市场长年运行期间，总体PE围绕10-20倍PE运行的轨迹明显。随着中国A股市场股权分置改革的基本结束，A股也进入到全流通时代，而对应目前的A股估值，我们认为其也难免向国际全流通市场估值靠拢的轨迹运行。从目前来看，上海主板市场相对估值优势明显，但其平均PE也远高于国际全流通市场的上限，尽管A股市场中最大权重体银行板块的总体PE估值在12倍左右，但由于今年以来主要商业银行通过融资1300亿左右，其许多公司的股本也出现了10-35%左右的扩张，因此其EPS将被摊薄，即使整个银行业实现20%左右的增长，也将由于股本扩张而出现EPS的下拉，况且银行类公司的不确定性风险、高负债率因素、预期流动性因素、十二五期间利率市场化推进加大行业公司不同风险竞争等因素仍然存在。加之主板股票IPO发行PE部分突破80倍，其它题材股炒作提升PE高涨，因此实际总体市场平均PE已经很高，因此全流通市场的形成将促使股票价格的总体回落可期，而股票估值在世界资本市场的演变表明，任何高估的市场总会回归。从目前中小板、创业板新股PE发行破百倍、主板新股破80倍的发行机制来看，其隐含的投资风险累积日甚。进入兔年，我们认为A股将上演兔年兔胆的行情特征，集中体现在一方面投资者介入了估值风险巨大的品种，另一方面题材类股票面临成熟市场理性的考验，而加之兔年本身的大气候，这种演绎格局产生的可能性非常之大，