下次加息的时间点是在明年1月份，公布2010年12月CPI数据后。国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷于昨日现身成都，对于加息时间和幅度做出了大胆预测。我建议加息一次加到位，目前每次0.25%的幅度远远不够，应该加1%。
　　据悉，李迅雷是在昨日举行的国泰君安证券君弘财富俱乐部成立仪式上做出上述预测的。该俱乐部主要聚焦30万到500万资产的客户群体，对客户群体实施分级服务和分类管理，目前已经吸引到超过1000名高端客户的加入。
　　2011年GDP或达到10%
　　据李迅雷预测，2011年四个季度GDP增速分别为9.3%、9.8%、10%、9.5%，即三季度为同比增速高点。从季调后环比增速看，2010年二季度为本轮低点，预计2011年二季度为短周期高点，主要理由在于目前经济增长的主要动力来源于存货回补，而存货投资通常在最开始的二、三个季度内贡献最大，之后的贡献将迅速回落，从而拉低经济增长。
　　对于明年GDP的构成，李迅雷认为，从消费增速保持稳定来看，预计2011年消费贡献GDP为5.3%，与2010年基本持平。虽然2011年投资增速将从24%降至20%，但考虑到存货投资的回补作用，预计资本形成贡献的GDP增速为4.8%，略低于2010年的5%；从出口增速下滑及顺下降来判断，预计2011年净出口贡献GDP为-0.5%，超过2010年的-0.2%。整体而言，预计2011年GDP增速为9.6%，略低于2010年的10.2%，但仍保持9%以上的较快增长。
　　据了解，韩国2009年M2占GDP为147%，日本为159%，而且，在日韩经济高增长期间，其M2/GDP的比例也只有100%左右，假如按2011年政府工作报告中表示的可能15%的增长率，则未来10年的M2总规模将达到290万亿，为国内GDP的4倍，李迅雷讲到，这就意味着中国的M2规模在今后经济继续增长中将难以控制，
　　按照李迅雷的测算方法，住宅房价总市值/GDP，日本在上个世纪90年代楼市泡沫破灭前为5倍左右，美国2007年次贷危机发生前为2.7倍，而目前中国已经接近3倍，若按城镇扩张速度计算，十年后住宅面积约增加50%，即市值将达到450万亿，名义GDP增速按10%计算（7%实际+3%通胀，过去十年为14%），则房价上升两倍后总价值为GDP的4.6倍，已经接近日本楼市泡沫破灭前的峰值。
　　所以我认为房地产泡沫会破灭，房价会下跌。李迅雷表示，但这一情况或许并不会在明年发生，明年房价会保持平稳的势头。
　　A股依然是新兴市场
　　就A股市场而言，李迅雷表示，A股市场依然是一个新兴市场，尚有很多地方需要完善。为何过去10年H股指数涨了6.7倍而上证指数只涨了36%？李迅雷讲到，答案是H股大部分公司都勤分红、不玩再融资，不玩重组、资产注入，故2009年的股息率为4%；而A股则大部分不分红，却热衷增发配股、资产重组、玩概念、换名字。也许是不同市场的股民偏好不同，结局也就不同了。因此，H股是成熟市场，而A股尚处于新兴市场阶段。
　　除此之外，李迅雷表示，还有二个因素制约着A股的发展。第一是过高的市盈率，中国股市1992年的时候初步形成规模，那个时候平均市盈率规模50倍左右，过高市盈率会使得上市公司价值被人为拉高，因此已经会出现回落；第二是A股市场全流通问题没有解决，一直是给投资者造成很大的心理压力；上市公司治理水准比较低，容易出现诸多问题。
　　在A股市场中，今年实际上出现的问题是大小盘股的分化现象，这个分化现象已经持续两年了，在过去历史上从未有过。李迅雷表示，我认为明年大盘将维持震荡格局，大幅上涨还比较难实现，而在明年下半年可能会出现一个机会，即大盘蓝筹股会有一定的表现。如果大盘股按照2009年的业绩计算，估值水平是18倍；如果说考虑到今年上市公司盈利增长30%，那么2011年动态市盈率应该是14倍左右。在A股市场中，市盈率最低在13倍左右，因此蓝筹股下跌空间不大，面临估值上升的机会。
　　而具体到行业中，李迅雷认为，金融服务业、采集业、黑色金属、交通运输、汽车建材等都是属于历史的低位，明年盈利增长还是比较可观的。而从PEG观察，PEG小于1的行业是明显被低估的，如金融、金属、建材、家电等几个行业，在明年投资者可以进行适当的关注。
　　而在大盘点位上，李迅雷也做出了大胆预测：明年考虑到盈利增长，估值水平达到13倍，对应的上证指数就是2600点，如果说明年估值水平达到20倍市盈率，对应上证指数就是4000点。