11月沪指下跌3.60%，两市2004只股票平均上涨1.37%，但沪深300成份股平均下跌5.98%，510只中小板股票平均上涨4.89%，141只创业板股票更是平均大涨9.73%。可见，在大盘陷入调整的11月，小盘股成为稳定市场的核心力量。从创业板指数逆市连续创出历史新高也可以看出，市场对小盘股的追逐已近乎狂热。
“目前小盘股估值经过1年多时间的持续扩张，已经很大程度上透支了未来1-2年的增长预期，估值风险高企。”中金公司周三发布的小盘股12月策略报告这样认为。同时中金公司表示，小盘股大量获利盘和前期市场担忧的减持风险始终未能充分释放，考虑到对流动性的敏感决定了小盘股波动远甚于大盘股，在当前流动性明显趋紧的背景下，建议投资者警惕多重负面因素出现共鸣的风险。
东北证券策略分析师沈正阳也表示，虽然小盘股对大盘股的溢价优势在长期内都会存在，但是从业绩和估值角度看，短期内小盘股存在较大的泡沫风险，相对大盘股高溢价削弱的概率在增加。从相对估值的修复空间来看，中小盘股相对大盘股的跌幅应在20%-25%左右。
目前中小板和创业板整体市盈率(TTM)分别为49.20倍和74.87倍，与沪深300成份股市盈率的比值分别为3.24和4.95倍，均创下自2009年10月以来的最高值。从资金分配情况看，上周中小板、创业板成交额占全市场的比重分别为19.28%和3.94%，较前一周增加2.73%和0.05%。平安证券策略研究员蔡大贵表示，从这两个指标来看，近几周中小市值板块估值水平和受资金关注的程度都呈持续升高的趋势，整体性的高估值风险是显而易见的。
不过沈正阳同时认为，从市场风格来看，由于政策和流动性环境总体上支持小盘股，而且还有高送转预期的刺激因素，在市场反弹时期，中小盘股或有表现的机会，尤其是那些成长性好、业绩增长确定的新股和次新股，这类股票刚融完资，资产负债率低。
同时，中金公司也认为，只要大盘不出现更大级别的调整，随着主流资金不断从上游资源品和中游周期性股票、权重板块中撤退出来，下游消费品和小盘股中会出现相对确定的结构性机会，建议投资者仍在节能环保、消费医疗、科技传媒(TMT)、先进制造等政策扶持领域进行掘金。此外，中金公司判断，政府除加大对新兴产业的扶持外，将更为重视对中西部发展速度的推动、央企主导的通讯、电网、高铁建设力度，中金公司从上述领域中择优选出“中金小盘股2011年十大金股”，分别为节能环保领域的科达机电、智光电气和桑德环境，医药领域的中恒集团、华邦制药、誉衡药业，消费领域的绿大地、瑞贝卡、老凤祥和科技领域的福晶科技。
蔡大贵表示，前期没有进行过转送，具有较多的资本公积金和未分配利润，且年报预增预期强烈的上市公司，或将具有较高的安全边际来对冲高估值风险，建议关注金螳螂、禾盛新材、科陆电子、盾安环境等。
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