长盈精密：发展逻辑清晰，高成长确定性强——调研信息速递内生质地优良，外延式发展确定性高：我们认为，公司长期专注于精密零组件行业所形成的模具设计开发能力、全套生产加工技术、垂直一体化能力，是奠定公司快速成长的内生质地所在。除了内生质地优良之外，公司大客户发展模式使其具备在技术、工艺、产能、响应速度等全方位的服务能力，而这种能力反过来又使公司获得高确定性的外延式发展机会，主要表现在给原有大客户配套更多新产品和发展更多的优质大客户。
优质客户群确保营收高增长：公司几块业务市场容量均有百亿的市场空间，可供公司发展的空间巨大。公司主要客户包括三星、华为、中兴等公司，我们认为公司现有产品在核心客户中的占比仍有提升空间。另外，我们认为公司的技术和设备具备较强的通用性，未来有望在更多新产品上与客户展开合作。
因此，核心客户群的存量需求和增量需求是公司未来增长重要引擎。
受益于低价智能手机市场的启动：根据我们掌握的市场动态，我们预计低价智能手机市场(售价100美金以内)有望在明年上半年启动，Andriod 系统以及上游芯片开发套件的逐步成熟将给智能手机市场后进者极大地发展机遇，我们认为公司将有望在这一趋势中发展更多的新客户。从手机厂商特点而言，我们认为三星、中兴、华为等更倾向于采用机海战术，其配套零组件企业将在出货量增加、单价提升、新产品推出等多方面受益。
较高利润率有望维持：公司产品定制化程度很高，下游产品生命周期较短，且下游终端对其价格不敏感(公司产品在终端产品中成本占比不高)，这三方面因素决定了其高毛利率的可持续性，而新品的不断推出也是维持高毛利率的重要因素。此外，随着公司规模的扩大，费用率仍有下降空间。
阶段式产能扩充符合业绩增长需求：深圳本部已获得1 万平米的租赁厂房，明年上半年有望租用4万平米新厂房。昆山募投项目、松山湖厂区正在同步实施，我们预计2012 年将贡献业绩。同时，公司有可能会在天津租用厂房，以满足北方客户的订单需求。
从行业层面来看，我们看好移动互联网背景下的智能手机发展前景，低价智能手机市场的启动将给国内企业带来更大的发展空间。从公司层面来看，我们认为公司竞争实力突出，大客户模式和产品定制化奠定了营收高成长和高毛利基础。暂不考虑公司潜在新产品的业绩贡献，我们上调2010-2012 年盈利预测至1.10、1.94、2.89 元，维持“推荐”评级，建议逢低买入。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
【