禾盛已有竞争优势，未来份额增长主要看产能提升：家电复合材料行业在国内起步较晚，目前主要的五六家企业之间产品差异不大，市场份额主要取决于产能、渠道以及对下游的服务。2009年上市之后，禾盛实现了产能的快速扩张，预计明年达到18万吨左右，有望成为行业第一。我们相信未来复合材料行业经过竞争之后，必将达到家电配件行业两分或三分天下的常态，禾盛也应该是其中的一个。

　　盈利预测与投资建议：考虑到公司所处行业的快速增长，以及公司未来数年的产能扩张、海外市场拓展等因素，我们预计2010-2012年公司销售收入将分别实现78%、62%和46%的增长，销售收入分别达到11.55亿、18.69亿和27.26亿元。我们对公司毛利率和期间费用率作比较谨慎的预测，预计2010-2012年净利润分别有望达到1.11、1.75和2.50亿元，对应的EPS分别为0.74、1.16和1.66元。目前股价对应11年盈利的估值为28倍。考虑公司未来业绩的高增长潜力，以及海外市场扩张有可能带来的业绩超预期，我们认为目前公司股价仍有低估。首次给予“买入”评级，目标价42元。