基于以上分析，我们给出两种操作策略：对于IF1011合约，我们建议已开仓的投资者于期现价差下挫至20点左右时平仓。因为包括了资金成本的无套利区间上界基本位于20点左右，若20点平仓后价差继续下挫就已经没有了追单的必要，这等于是用20点的无套利空间来博取价差再次大幅偏离的可能性。在现货市场如此大起大落的背景下，这种可能性不是没有。对未开仓的投资者，若价差大幅上扬至80点以上，则在价差走势拐头时择机分批建仓，以求平均建仓价差较大。对于低风险偏好的套利者，IF1012合约突破180点建仓，静待价差归零平仓。

　　对于资产上亿的套利者来说，可以用300只股票完全复制沪深300指数，具体复制较为复杂，且技术含量颇高，此处不加以展开。而对于资产在500万以上至数千万的投资者，ETF组合是现货组合最理想的标的。

　　上交所上周五通告停止在上交所上市的ETF的申赎，这势必会影响到ETF的流动性，其影响在上周五的盘面上已经有所显现。因此我们推荐投资者按图表2所示的3只ETF组合来构建现货组合，以尽可能规避流动性风险。此组合在过去100天对沪深300指数的拟合的平均日偏差为0.15%。

　　期指端保证金风险控制是期现套利所谓“无风险”的核心。显然在过去一个阶段市场的单边上扬已经令投资者对这一问题尤为重视。

　　一旦指数上涨，期指头寸的保证金会遇到双重挤压，一是期指端的亏损并不能由现货头寸的浮盈所弥补，二是随着指数的上涨，期指要求的保证金会随着期指合约价值的上升而水涨船高。

　　受限于期指存续时间过短，数据不足和期现0.99以上的高相关度，我们以沪深300指数过去252天的收益率代替期指收益率，分别采用历史模拟法与GARCH法预测本周一指数波动率，根据预测出的现货指数的可能的上涨幅度，计算出在不同VaR水平下，套利投资者为避免保证金追加风险需要准备的保证金。

　　举例来说，期货公司对某投资者的保证金要求为18%，若该投资者希望在周一有95%的可能不被要求追加保证金，则在历史模拟法下其必须于开盘前存入不少于于其套利现货组合价值21.2%的保证金。