合康变频公布股权激励计划草案修订稿，与原草案相比。主要有2点不同：一是有效期有6年缩减为5年，二是股权激励对象人数由34人扩大至38人。授予股票数仍维持累计不超过314.9万股，占公司已发行股本总额2.62%，行权条件没有发生变化，业绩方面净利润以09年为基数，保持30%以上的复合增长，2010-2013年的净资产收益率不低于8%、10%、11%、12%，行权价格22.39元，价格较低。此次股权激励计划的会计成本分四年分摊，每年1929.5万左右。我们认为公司今年以来股价表现一般，主要是受公司管理层拟定股权激励计划影响，不希望股价太高，影响行权价格的确定，现在股权激励计划修订案完成，未来公司业绩释放动力增强，我们看好公司在高性能高压变频器方面的突破，以及未来在新产品线方面的突破，给予公司“买入”评级。

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