|
公司前3季度实现营业收入15.4亿元，同比下降0.8%，实现净利润6.7亿元，同比减少13.9%，每股收益0.34元，ROE4.6%，期末每股净资产7.53元，业绩符合于预期。公司第3季度实现营业收入6亿元，环比增加46.5%，实现净利润2.5亿元，环比增加58%。
佣金率降幅明显趋缓：1-9月公司股票基金市场份额1.05%，较2009年减少0.03个百分点，其中第3季度市场份额1.03%。前3季度国元证券实现经纪佣金净收入8.3亿元，同比下降25.8%，同期公司股票基金净佣金率0.111%，较2009年减少14.7%，其中第3季度佣金率0.105%，环比下降3%，降幅已明显减缓。
自营扭亏，但弹性有限：公司前3季度实现自营收益1.3亿元，其中第3季度收益1.4亿元。公司期末自营规模33.9亿元，较中期末增加13.5%。公司披露的7大重仓股期末规模3.1亿元，10月以来已获投资收益0.32亿元。
公司1-3季度实现投行业务收入1.9亿元，同比增加156%，其中第3季度收入1亿元。截至目前，公司完成股票公开发行44.5亿元，市场份额0.92%。
获融资融券第三批试点资格应无悬念：公司已申报第三批融资融券试点券商，并于本周完成专业评价，增发完成后公司资本实力大幅提升，近期获得试点资格应无悬念，公司董事会已授权融资融券额度50亿元。
给予增持评级，目标价17元。在今年4季度日均成交3000亿元，明年日均成交2500亿元的假设下，预计公司2010-2011年净利润10.4亿元以及12.2亿元，对应EPS0.53元及0.62元。目前公司股价对应2010及2011年动态PE分别为28倍与24倍。根据分部估值，给予公司17元目标价，对应2011年动态PE27倍、PB2.3倍，给予增持评级。 | 
【