公司11 月4 日公告，公司拟在横店东磁光伏园区投资建设500MW 大规格晶体硅太阳能电池片及250MW 组件项目。

　　公司同日公告，公司全资子公司杞县东磁新能源有限公司拟在杞县太阳能光伏工业功能区投资建设100MW 太阳能多晶硅片及13 万只坩锅投资项目。

　　评论：

　　此次太阳能电池片与组件项目总投资10.97 亿元。其中新增建设资产投资8.81 亿元，铺底流动资金2.16 亿元。依照公告进度，项目自2010 年8 月开始组织实施，于2012 年7 月建成。全部投产后将可达到年产500MW 大规格晶体硅太阳能电池片及250MW 电池组件的生产能力，年实现销售收入66.25 亿元，利润总额5.84 亿元。

　　公司同时公告投资太阳能多晶硅片及坩锅。项目总投资3.54 亿元，其中建设投资2.98 亿元，铺底流动资金0.56 亿元。项目自2010 年7 月开始组织实施，于2012年6 月建成。全部投产后将可达到年产100MW 太阳能多晶硅片及13 万只坩锅投资项目的生产能力，年实现销售收入11.05 亿元，利润总额1.51 亿元。

　　公司于09 年末作出了进入太阳能领域的决定，选择技术最为成熟的太阳能电池片作为产业起点。在一期100MW 太阳能电池片投产同时，公告投资100MW 太阳能单晶硅片，开始向上游延伸。7 月份，公司公告继续追加投资，投资建设300MW 晶体硅太阳能电池片及50MW 组件项目。目前，公司太阳能产业布局已涉及从上游多晶硅、单晶硅片，到中游单晶、多晶硅电池片及下游电池组件。投资总金额近29 亿元，全部达产后可实现销售收入超过100 亿，实现利润超过10 亿元。公司同时与德国Schmid 集团签署了战略性合作伙伴协议书，对方将提供电池和组件相关领域领先技术及设备，其大型综合试验研发中心试验研发所取得的生产参数及研究开发试验成功的先进设备将优先提供给公司使用。

　　我们预计公司上述新增投资项目实际投产时间将较预期为早，并有可能在11 年集中体现。在上游多晶硅价格持续上涨的背景下，公司对于上游产业链的渗透尤其具有战略意义。我们同时判断公司将采取扩展产业链瓶颈环节、大幅增加光伏产能、与包括设备厂商、材料厂商、终端厂商展开全方位战略合作模式，争取在短时间内进入全球光伏产业第一竞争团队。

　　尽管短期光伏行业因供需关系变化，存在波动可能。但我们仍然看好光伏产业的长期发展方向。并认可公司光伏产业投资的战略选择。

　　我们预计公司10 年营收27 亿元，净利润接近甚至超过4 亿元。考虑到光伏产能的集中释放，公司在未来两三年内净利润水平有可能在在10 年基础上再翻两番。我们将在适当的时候继续上调公司业绩预期。本次目标价上调至56 元。继续增持评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，顶尖财经网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。