10月以来大盘500点涨幅中，谁是真正的超级主力，谁成为最大的赢家？

　　三季报新鲜出炉，机构持仓揭开面纱，10月行情几家欢喜几家愁。实力雄厚的公募基金近期业绩差强人意，保险资金再次成功抄底跑赢公募基金，券商自营踏准部分热点终于咸鱼翻身，社保资金则财大气粗游刃有余……但市场一线人士均认为，各路机构动用大量资金迎战，但游资才是此轮行情最大的胜利者。

　　几家欢喜几家愁

　　一向引人关注的公募基金整体情况差强人意。在保持高仓位的情况下，基金业绩大幅落后指数。10月间，在沪深300指数涨幅高达15.14%的情况下，217只标准股票基金平均仅上涨7.35%，而以三季度标准股票基金86.69%的持股比例计算，理论上涨幅应该为13.12%，基金整体业绩大幅落后于指数，甚至还有6只股票方向基金逆市下跌。

　　跑输大盘的主要原因是，基金在行业配置上与本轮市场上涨的主流热点出现了相当大的偏差。银河证券统计发现，从三季报来看，基金整体高度超配批发零售、医药生物和食品饮料行业，上述三个行业的持股市值比例占到流通市值的20%以上，分别为23%、23%和21%。同时，基金在金融、采掘、金属非金属、交通运输、造纸、纺织、电力等行业的持股市值不到流通市值的10%，处于低配状态。其中，金融行业只持有流通市值的5.72%，配置比例为市场标配水平的39%；采掘行业只持有流通市值的7.17%，配置比例为市场标配水平的53%。

　　险资则比公募基金幸运得多，不少保险公司在9月间成功抄到“地板价”。WIND数据显示，从数量来看，三季度保险资金增持家数最多的板块分别是机械设备、化工及医药生物，针对节后热门的有色金属、采掘及金融服务板块亦有所增持，这三个板块为保险资金带来了超过两成的收益。总体来看，10月份保险资金持股增幅为11.15%，跑赢公募基金。目前，上市保险公司普遍仓位在12%-15%，仍有“动弹”余地。

　　自营业绩惨淡的券商三季度终于咸鱼翻身。在三季度大幅度增持机械设备、化工及电子元器件，收益丰厚，10月份业绩增幅为12.78%。

　　“国家队”社保基金则表现得更为游刃有余。三季度，社保资金最爱机械制造、化工、生物制药等行业，而基金坚定持有的食品饮料、零售贸易等消费类品种则在三季度遭遗弃。

　　一线暗战

　　机构的暗战掩藏在数字背后，但市场一线看得更清楚。

　　“9月以来追逐热点最为准确的投资者肯定是游资”，某机构投资总监认为，10月份以来，市场被游资、转进股市的炒楼资金及保险资金等几股资金的合力搅热，“游资和公募基金等机构派做法完全不同，9月底到十一长假过后，行情启动太快，游资加仓迅速但时间紧迫，追热点只能追板块弃个股，恰逢美元下跌，通胀预期膨胀，这在盘面上就表现为有色、煤炭板块不分好坏‘大杂烩’式的普涨，基金到10月中旬才仓促应战”。

　　不过，对于市场风传的炒楼资金进军股市的传闻，温州地区最大的营业部——申银万国[4.38 3.06%]温州人民路营业部总经理瞿炳建表示，从该营业部新开户数据来看并不明显，“温州房地产市场的资金在今年4月份确实撤离了一次，但自那之后没有大规模的流出。”他表示，目前温州房地产投资者多数仍在观望，加上受政策限制资金短期难以撤离市场，但另一方面温州市场游资颇多，9月份以来的赚钱效应使得敏感的资金蜂拥而至，“上周末我们刚举办了一场投资讲座，来的人远远超过预期，400多人的场地都不够用”。

　　灵活的游资流入股市速度确实迅猛，长三角某大型营业部7至10月的托管资金增量超过15亿元，市值加托管资金的增量逾30亿元，占到该营业部股票市值及现金存量总和的三分之一强。其中，在10月份短短的16个交易日里托管资金增量高达6.5亿元，市值及托管资金增量近17亿元。

　　该营业部负责人表示，追加资金的投资者中机构及游资均有，虽然从占比来看实力雄厚的机构资金量更为丰厚，但船小好掉头的游资仍占据收益率的先机。

　　寻找风向标

　　行情主力的动向向来是下一轮行情的风向标。

　　尽管游资在10月间收获颇丰，但上述机构投资总监也提醒中国证券报记者，按照相关规定，社保基金计划在年底达到国内股票投资总额占总资产30%的目标，这意味着今年最后3个月的时间里仍有500亿社保资金排队入场。“对于10月份的行情来说，游资只是一条鲶鱼，搅动了市场但无法保持热度，金融股、机械工程类的部分绩优股轮番大幅拉升颇似资金仍有余地的保险公司、社保基金等机构的手笔”。因此，对投资者而言更为重要的是关注机构投资者的加仓方向。

　　银河证券基金研究中心认为，从历史行业配置来看，三季度基金的行业偏好达到极致，不排除基金依然会对某些行业保持高度偏好，但逐步转向均衡配置将成为趋势。但有机构驻扎的某券商北京营业部负责人透露，监测数据显示基金尽管在10月份没有吃饱利润，但至今并未出现大规模减持重仓股及明显调仓、换仓的行为。在他看来，此举足以证明公募基金依然看好四季度医药及大消费类股票的增长潜力。

　　WIND数据显示，从保险及券商的增持情况来看，两大主力均在三季度大手笔购入机械设备及化工行业，其中券商增持机械设备股票28只，10月以来增幅20.38%，增持化工类股票24只，涨幅10.32%；保险资金增持机械设备股票36只，增幅15.09，增持化工类股票29只，涨幅12.17%。从整体业绩来看只有少数跑赢大盘，未来值得关注。

　　“我们的客户近期已经开始逐步减仓周期类股票，逐步布局十二五板块”，银河证券某大型营业部的负责人也透露，业绩良好、符合十二五方向的个股正在成为投资者下一轮捕捉的热点，踏准下一轮热点方能成为未来的市场先锋。