本周二两市创出5400亿的历史天量水平，由此“天量天价”的担忧再度产生。我们认为，伴随着未来货币政策的调整、通胀压力与美元波动的影响加剧，尽管盘中震荡幅度会有所加剧，但近期个股行情依然火爆，表明资金做多热情仍然高涨，从这个角度来看，大盘不会发生根本性的变盘，未来板块轮动的格局不会发生太大改变，跨年度的行情还将继续以相对平稳的运行态势演绎。
理论上，适度宽松货币的退出将使资金面趋于紧缩，并影响到未来市场的运行。但我们认为，央行之所以选择在10月份加息，首先是对中国经济复苏抱有坚定的信心。10月份PMI数据环比连续回暖，说明经济增长由快转稳的态势非常健康；虽然未来经济增速有所下降，但不会影响全年的预期增长幅度。其次，央行意外加息是为响应“十二五”规划提出的大力发展新兴战略产业，不再是依赖持续的巨量信贷投入来拉动经济增长，未来将实行“审慎、稳健”的货币政策，重点支持结构转型与产业升级的行业。再次，突然加息，意在打击持续走高的CPI。下周将公布10月份的主要经济数据，CPI或将达到年内高点。整体而言，明年的货币政策并不一定是紧缩的，只是转变为稳健和审慎，央行会根据经济形势的变化及时作出相应的调整。况且，从历史走势来看，货币紧缩时期股市不一定就是熊市，也有牛市或震荡市。当前，上证综指行至3000点左右，银行、钢铁、运输等权重股的估值仍处于历史低位，主板市场的泡沫成分较小，市场反弹的空间依然存在。
同时，近日外围市场的动向也将对A股产生很大的影响。本周三开始将先后有美国、英国、欧元区以及日本等几大西方经济体的央行宣布最新利率决策。前期市场已纷纷预测，美联储将推出第二轮量化宽松措施，并可能迫使英国、欧元区等被动跟进。现在的问题是，“二次量化”宽松货币措施力度有多大，或者说是多大数量级的货币投放。这将决定美元继续贬值的程度与时间，直接对世界大宗商品和人民币升值带来影响。
目前可以确定的是，美元继续贬值，人民币升值是一个长期渐进的过程。但美元的波动会加剧资源价格的震荡；且大宗商品价格继续上涨，将给我国带来输入性通胀压力。前期黄金价格创出历史新高，棉花创出150年来的新高，煤价也可能在冬季即将来临和“千年极寒”的担忧中继续上涨，未来或许还将有更多的资源价格创出历史新高。从这个角度而言，资源品的行情仍将延续，年底行情的主线仍然将围绕稀缺资源展开。
我们认为，目前基本面没有太大的改变，经济复苏与业绩增长仍然是支撑A股继续向上的内在基础，而流动性泛滥则是市场上涨的催化因素。盘面上，近期板块轮动是最突出的特征，买入并持有将有可能获得更大的盈利。当资源股出现震荡整理时，小盘股和新兴产业相关个股就会接踵而至。
在投资品种方面，我们建议仍然以资源股为主线，持有并逢低买入，但注意不可盲目追高；同时，新兴战略产业、消费、医药等板块也可重点关注。而推动动力电池、电机、电控核心技术的发展，对军工企业是长期利好；另外水运、林业板块等涨幅不大且具备估值优势，二线蓝筹股也存在机会。至于创业板，虽然在解禁次日创业板个股大幅走低，但创业板中许多个股都符合新兴战略产业发展方向，加上年底炒高送转行情即将来临，因而具备实质性题材、核心技术、市场前景看好的创业板个股仍可逢低买入。
【