目前沪深300在2010年、2011年的市盈率估值分别为14.85倍和12.29倍，对应这两年的增长率为33.43%和20.85%，应当说处在合理的估值区间。目前来看，会否加息还依赖于未来通胀水平是否会超预期，市场在2800点一线可能已经反应了目前所能看到的宏观紧缩政策及其影响，未来这方面超预期的可能性正在减弱。

　　保障房建设有望持续超预期我们预计“十二五”期间各类保障房建设接近3000万套，总投资规模接近3万亿。如果乐观估计，2011年有望成为保障房建设的又一个高峰年，建设套数可能达到1000万套。在此背景下，具备良好政府关系、参与政府土地一级开发、拥有重组土地储备的房地产企业将获益，同时上下游的建材、装修、家电企业也将一定程度上受益，如首开股份（600376）、金螳螂（002081）、亚厦股份（002375）等。

　　电信投资超预期，宽带领域是重点。预计“十二五”期间，将在“十一五”期间1.4万亿规模的基础上大幅增长，乐观估计可达2万亿左右，重点是宽带建设。预计光通信领域将再度迎来发展机遇，未来将以本土厂商为主，逐步完成对洋品牌的替代；受益公司如烽火通信（600498）及中兴通讯（000063）。

　　污泥处理是新亮点。预计“十二五”期间总投资有望超过5000亿元。其中污水污泥处理的材料和设备提供商将更加受益。受益公司如碧水源（300070）、天通股份（600330）及富春环保（002479）。

　　脱硝有望列入节能环保专项规划，要求脱硝将是下一个大气污染治理的重点，我们预计“十二五规划”将把脱硝作为强制要求，预计到2015年，新增电厂烟气脱硝设施接近2亿千瓦，受益公司为龙源技术（300105）、龙净环保（600388）。

　　核电是新能源领域重头戏考虑到建设周期较长，“十二五”期间将是核电开工的集中期；其中核电设备实施提供商将受益核电的大发展，如浙富股份（002266）、东方电气（600875）等。

　　高端装备制造大有可为，预计“十二五”期间将重点发展航空航天、海洋工程装备和高端智能装备，每年（连续三年）安排200亿元，支持企业技术改造，有望带动社会投资5000亿元，并带动设备采购投资约2000亿元。海洋工程领域的杰瑞股份（002353）、海油工程（600583）、中海油服（601808）等将大幅受益。

　　结构配置上，本期推出“中信十二五规划20股组合”：烽火通信、中兴通讯、大立科技（002214）、富春环保、天通股份、龙源技术、龙净环保、荣信股份（002123）、浙富股份、东方电气、辉煌科技（002296）、中海油服、广东榕泰（600589）、中国北车（601299）、杰瑞股份、智光电气（002169）、雅克科技（002409）、桑德环境（000826）、盛运股份（300090）、九龙电力（600292）。