有报道称，中央经济工作会议酝酿提高通胀目标至4%，《人民日报》海外版载文称“抑制通胀不以打压股市为代价”，市场是否会改变对紧缩政策的悲观预期？从估值和业绩的角度看，大盘的合理价值中枢在什么位置？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位分析师进行解答。

　　政策调控留有余地

　　《大众证券报》：有报道称，中央经济工作会议酝酿提高通胀目标至4%，这是否意味着未来政策调控力度会有所放缓？

　　广州证券研发中心总经理/袁季：美国量化宽松仍将维持、国内超发货币短时间内难以回收，还要保证宏观经济健康运行，适度提升通胀容忍度是可能的，而且也是可行的。当然，在目前尚未恶性通胀，且政策组合拳已经打出的背景下，未来国内通胀可控。

　　浙商证券策略分析师/王伟俊：有这种可能，适度上调通胀容忍度主要是为政策调控留有余地。不过短期还不会放缓，首先负利率现象是不正常的，此外，通胀未来趋势目前也不好说，还要等11月份经济数据出来后，或者更远一点等12月份数据出来后才能够有趋势性地判断。

　　《大众证券报》：《人民日报》海外版昨日载文称“抑制通胀不以打压股市为代价”，市场是否会改变对紧缩政策的悲观预期？

　　袁季：只要通胀可控，对股市的影响并不太大。只是当前市场面临的不同环境是，前期为应对金融危机超发的货币存在趋势性回收的可能，就算没有通胀，这些货币也应该逐步收回去，因此货币政策中期来看都是紧的。

　　工行调整的风险已基本释放

　　《大众证券报》：工商银行周三复牌跌停，而大盘低开后走高，是否表明利空已经被消化？

　　袁季：A股市场周二整体大跌已经很大程度上消化了工行复牌补跌带来的风险，即使工行周三跌停，大盘仍然比较强劲，且工行H股也出现了1%以上的涨幅。当然，如果工行不跌停，大盘涨幅应该更大，因为工行的权重确实太大了。

　　王伟俊：银行股之前就开始下跌，基本上消化的差不多了，而且工行的估值也比较低，一个跌停就差不多了，连续出现大跌的可能性不大。

　　2800点为价值中枢

　　《大众证券报》：从估值和业绩的角度看，您预计大盘的合理价值中枢在什么位置？

　　袁季：我们认为大盘的合理价值中枢就在2700点-2800一线。三季报的数据显示，上市公司前三季度的业绩增长依然强劲，因此预测全年的业绩增长在30%左右。业绩提升将使市场的价值中枢相应提高，给市场带来强有力的支持。即使按照2009年的业绩增速测算，当前沪深300的估值也仅为18倍左右，估值是有支撑的。股指在跌破2800点后强劲反弹也说明市场对价值的认同。

　　王伟俊：按照目前业绩，上证3000点对应的估值在20倍左右，按照15倍-20倍的估值来测算，如果明年业绩增长20%，上证估值区间在2700点-3600点。具体还要看业绩情况，如果增长超过20%，估值区间还会上移，等年报出来后对明年的业绩预测基本上就明确了。

　　《大众证券报》：您对短期内的大盘走势做何预测？

　　袁季：大盘仍会在这一带继续展开震荡，预计这种震荡趋势可能会持续一段时间。短期来看，由于欧美股市不稳，从而将会增加A股市场在底部的震荡频率。

　　王伟俊：短期来看，大盘基本跌到底了，未来两天继续反弹的概率较大，如果明天继续上涨，基本上确认短期底部。不过指数涨幅很难说，只靠小盘股很难为指数提供多少空间。临近年底资金面也比较紧张，大盘股要动还要看契机。

　　关注高端装备制造

　　《大众证券报》：震荡市中投资者应当如何操作？

　　王伟俊：普通投资者以规避风险为主，近期表现活跃的基本上都是小盘股，创业板还在连创新高，很多个股已经把未来几年的业绩透支了。虽然现在还难说见顶，但上涨空间也不大了，反而风险越来越大，不可能一直涨下去。

　　《大众证券报》：在行业选择和热点把握方面有什么思路？

　　袁季：由于年内可交易时间已经不多，建议把行业选择的重点放在布局来年，从消费升级和新兴产业中寻找投资机会，例如消费升级中的食品、服装、影音娱乐，新兴产业中高端装备制造业。特别是制造业中传统产业和新兴产业结合的品种，既有成长性，又有低估值的优势，这其中最重要的是海洋工程装备和高端航空制造。

　　《大众证券报》：短期内您重点看好哪些行业板块？

　　袁季：对于资源类板块，如煤炭、有色，关注其超跌反弹的交易性机会，而长期依然要关注对强势产业的把握，可配置的行业有消费服务、医药、食品饮料和先进制造业。

　　王伟俊：在个股把握上，长期来看还是跟着政策走，比如战略新兴产业，未来几年的成长性很高，关键是个股买卖点要把握好。此外，低估值的蓝筹股也要适当关注，虽然说这些个股大多受政策调控影响，但是其估值较低，下跌空间也很小，中长期来看机会远大于风险。