通胀压力下的货币政策调整预期将继续抑制地产股的估值水平，但我们认为，在存量货币过剩和市场预期并不悲观的前提下，地产股的基本面不会明显波动，而目前部分公司折价水平已经达到30%-40%，这样的估值水平对产业资本都是有吸引力的，所以在市场情绪较悲观的情况下，我们建议重点关注重估折价率高的公司，这类公司会具有更高的安全边际，推荐华业地产（600240）、冠城大通（600067）、首开股份（600376）、金融街（000402）。（国金证券研究所）