五部委严打内幕交易 会否影响投机资金操作热情

　　利空一

　　证监会、公安部、监察部、国资委和预防腐败局五部委，自11月18日起，联手打击和防控市场内幕交易。昨日，市场传出消息，昔日的明星基金经理李旭利被证监会审查。消息传出，立即在市场引发了巨大的震动。

　　上周四，国务院办公厅转发《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》至证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局，要求多部委联合出手依法打击和防控资本市场内幕交易。业内人士认为，严打内幕交易，这些年证监会一直都在提，但此次由国务院办公厅转发，五部门联手打击和防控内幕交易，还是头一次，震慑力巨大。

　　昨日，有媒体报道昔日的明星基金经理李旭利被证监会审查，如果上述涉嫌查实，李旭利很可能是本次五部门联手打击内幕交易的第一个典型。而这位明星基金经理将可能成为继唐建、王黎敏、张野等之后，近年来第七起被查处的老鼠仓，而李旭利无论在级别、投资能力以及大众名声上都远在其他6人之上。

　　影响：年终岁末，五部委掀起严打内幕交易的新一轮高潮，这波严打甚至被市场人士称之为史上力度最大的一次。从性质来说，严打内幕交易并不是利空，甚至是长期的利好。尤其是对于中小投资者而言，将使得市场更加公平公正和透明。国泰君安首席经济学家李迅雷对此认为，这对股市是利好消息，有利于中国股市进一步走向规范。不过，短期来看，严打内幕交易将对市场形成一些负面影响，尤其是，这在一定程度上会影响市场人气。

　　工行周三复牌补跌会否拖累银行股再下台阶

　　利空二

　　在经历了存款准备金上调的考验后，周三股市又要面临工行复牌的考验。公开信息显示，工行从11月16日起因为配股停牌，将于本周三复牌。按照其5元的收盘价格以及2.99元的配股价格，以及10股配0.45股的比例，其除权价格应为4.91元。工行停牌前，该股大涨6.64%，当日多数银行股仅小涨，停牌前涨势惊人已让其具备了复牌补跌的可能；同时，停牌后其他银行股连续下跌则让工行补跌成为必然。以大盘银行股建行为例，该股截至昨日下跌8.43%，中行在这段时间内也有4.65%的下跌。

　　倍新咨询认为，工行周三复牌补跌可能性很大，市场整体市况会受到一定影响。更为悲观的分析机构认为不排除工行复牌后盘中冲跌停的可能。

　　影响：银行股近期持续下跌，不少股价已经接近10月上涨前的低点。如中行昨日最低下探3.25元，该股9月16日的调整低点是3.21元；招行昨日最低跌至12.51元，距离前期低点13.18元也比较接近；民生银行、交通银行等情况也类似。银行股板块联动性较强，如果周三工行大幅补跌，会否造成银行板块再下一城呢？分析人士认为实际情况可能不会很悲观，银行股近期的持续下跌，实际上已经部分体现了利空预期。不排除周三工行复牌后大跌促成银行股利空出尽低开高走的走势。如果该板块企稳回升对冲工行的负面影响，大盘也会因此真正走稳。

　　加息预期影响年末做多热情的悬顶之剑

　　利空三

　　在提升存款准备金率后，市场预期年末央行最终还是会以加息来对冲流动性。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为，上周五公布调高银行存款准备金率0.5%，属市场预期之内，估计今年年底前不会再上调准备金，但预计今年年底将再加息。

　　国内多家机构也预测年内仍有继续上调准备金率的可能；在下月公布11月CPI数据时，或有可能再加息0.25%；本轮加息周期将持续至明年底，在5至6次加息后，1年期定存基准利率将达3.75%至4%。

　　影响：可能性极大的加息对市场有什么影响？广州万隆认为，一方面加息会收缩流动性，制约整个市场的参与热情，可能成为年末市场的重大压力；但另一方面，如果中国加息，预示着在美国持续量化宽松的情况下，中美利差进一步扩大，国际游资逐利本性将驱使其更大规模的资金进入中国内地，大批资金可能会涌入股市和大宗商品，从而推升资本市场上升。因此加息对市场的压力会在加息前体现，实际加息后对市场并无太大压力。

　　昨日盘面

　　面对利空大盘低开高走

　　上周五晚间，央行宣布再度上调准备金率。这是10天内央行再度上调准备金率。超强力度的调控，对于A股而言无疑是巨大的利空。但就是这样的利空，并没有让昨日市场上演跳水一幕。

　　昨日，上证指数以2861.61点开盘，低开近30点，但9点53分，指数就成功翻红。不过，准备金的上调还是对银行股造成了巨大的冲击。在市场开始反弹之时，银行股依旧处于全线下跌当中，华夏银行、建设银行、中信银行、招商银行、宁波银行、交通银行和北京银行等跌幅都超过2%。此外，石化双雄也双双下跌。在这些权重股走软的背景下，指数自然难以冲高。最终，上证指数下跌4.20点，收于2884.37点。两市成交3312亿元，深市成交再度超过了沪市。两市合计净流出资金34.42亿元，其中，银行业抛压最重，净流出6.28亿元。

　　值得一提的是，银行股的全面下跌并没有在市场引起恐慌，个股反而亮点颇多。“苹果概念股”继续火热，一度超过10只电子信息股涨停；高价股也表现活跃，两市第一高价股洋河股份强势涨停，股价开始向300元整数关发起冲击。个股的活跃，指数的低开高走，是昨日市场对于利空的最终回应。

　　利空有利夯实底部

　　上周五央行再次提高0.5%准备金率，使得不少投资者周末都过得不清净，心里始终惦记着周一市场的表现。但昨日大盘表现不错，并未出现想象中的大跌，大部分股票反而出现了上涨，这让投资者紧张心情舒缓了不少。其实，在经历上周暴风骤雨式下跌之后，当投资者皆成惊弓之鸟的时候，出利空反而利于市场构筑底部。

　　或许有人对“利空夯实底部”这一说法不甚理解。在经历短短六个交易日、A股下跌超过10%，众多投资者皆成惊弓之鸟的时候，市场不但不出利好反而出利空消息，这是值得投资者思考的。因为如此猛烈的下跌，无论是中小散户还是机构，都一起被套在股市了。一旦市场遭遇利好消息刺激，肯定会出现大幅反弹，可是真面对这种反弹，大部分中小散户不会出局，甚至还会加仓介入市场，因为它会导致分析能力不强的中小散户认为市道改变了，逢低介入的时机到了。但众多中小散户的进入，反而给了大资金大机构绝佳的出逃时机，最终，大盘很可能出现绵绵不断的阴跌。反之，若是出利空的话，机构散户同样都出不来，但是会给本已悲观的中小散户再次当头一击，从而导致他们在地板上割肉出局。一旦这种状况出现，机构就不得不加大仓位，接走中小散户割肉出局的筹码，这就会导致市场不会再下跌，就为其后的上涨奠定了基础。当然面对利空市场不再大跌，至少反映出A股再往下大跌的可能性大幅减小。即使未来有可能出现下挫，甚至创出比2806点更低的低点，但这都已经属于底部区域了，大盘要涨起来且超出之前高点3186点只是时间早晚的问题了。