我国人均运动鞋消费量有望进一步提高，运动鞋行业未来尚有较大的增长空间，平均每年可保持15%的增长，这一趋势短期不会改变。所以，我们认为公司依然处于一个良好的环境当中，发展势头较好，但我们认为，公司受制于客户需求、议价能力不高的问题短期不会改变，毛利率增长可能较为缓慢。参考其他配饰辅料公司的估值水平，我们初步给予泰亚股份估值为可比公司平均的20%溢价(可比公司2010-2011年平均PE为36和28倍)，那么相应泰亚股份2010-2011年PE为43-34倍，那么公司的合理定价应该在19.7-20.2元之间。另外，最近上市新股2010年平均估值为57倍，我们估计公司上市后短期内市盈率可能接近甚至60倍，即股价可能达到28.2元。询价方面，我们给予二级市场合理估值20%的折扣，即15.8-16.1元。