上周四统计局公布数据显示，10月CPI同比增长4.4%，创25个月以来新高。面对高企的通胀压力，央行发力收紧流动性，上周三央行上调人民币存款准备金率50个基点，预计回收流动性3500亿元。同时公开市场操作方面，央行上周实现300亿元资金净回笼，已连续四周实现资金净回笼，共回收流动性1535亿元。加上市场对央行再度加息的预期日渐浓厚，因此在流动性出现大幅收紧的预期下，市场普遍担心流动性拐点将提前到来。

　　宏源证券策略分析师王凤华认为，流动性拐点是否到来仍需进一步观察，至少从短期的数据来看，流动性拐点出现尚需时日，短期流动性仍处于相对宽松的状态。10月新增贷款高达5877亿元，在新增贷款超预期的同时，10月份仅新增存款1769亿元，明显低于9月。王凤华表示，造成当月存款减少的最根本原因就是负利率，居民户新增存款大规模减少，场外资金加速流入股市。这反映到股市上，基金周开户数不断走高，新基金发行市场火热。

　　“流动性的风险也在于场外资金的意愿，因为场外资金往往是滞后的。”中金公司认为，一般而言，上涨行情中的第一次快速的向下调整不会对场外资金产生很大的遏制作用，反而可能是这些资金逢低买入的机会。真正对场外资金具有杀伤力的横盘震荡的走势，也就是说“慢跌、阴跌”有可能阻止场外资金流入的量和速度。

　　从短期资金供给看，新基金的发行数量已超过10月整月水平，有利于市场注入增量资金。日均新增A股开户数继续攀升，已创年度新高；证券账户活跃度仍在高位震荡，市场人气持续好转。从资金需求看，IPO规模继续保持稳定，市场仍处于解禁高峰期，创业板大宗交易持续，减持压力明显，短期内对指数有一定的负面影响。

　　东方证券策略分析师王明旭表示，“十一”之后的上涨行情本质上属于流动性推动的估值修复，目前的经济环境并不支持其中期上涨趋势，本轮回升仅为反弹而非反转。同时，市场数据也显示，机构和大户资金在近期大幅流出，中小散户资金则在持续流入。