核心提示：“解禁只是技术上的、阶段性的问题，总体上并不影响公司的价值”
11月8日，海通证券股东全面解禁，成为继国元证券（000728.SZ）之后第二家全流通的上市券商，也是市值仅次于中信证券的第二大券商。
继2008年12月的解禁之后，海通证券迎来第二次解禁大
考，不同的是这次规模非2008年所能比拟，相同的是海通都实现了平稳过渡。
借壳上市三年期满，股东收益不菲
根据海通证券公告，此次解禁的股东包括：光明食品，48268.66万股，占总股本比例5.87%；上海上实，55557万股，占比6.75%；上海烟草，41642.06万股，占比5.06%；上海电气，39247.48万股，占比4.77%；申能集团，33816.41万股，占比4.11%；上海久事公司，24291.2万股，占比2.95%；上海百联集团，21447.17万股，占比2.61%；文汇新民联合报业，20821.03万股，占比2.53%；上海兰生股份，20291.59万股，占比2.47%；上海东方明珠集团，15962.79万股，占比1.94%；申能股份有限公司，9277.23万股，占比1.12%；东方国际，7810.65万股，占比0.95%；上海中星，7762.6万股，占比0.94%。
上述13家公司，本次合计解禁数量达到34.6亿股，持股比例达总股本的42.08%，11月8日，全部恢复了自由身。
2007年，都市股份向光明食品转让全部资产及负债，转让价款为7.56亿元。同时，都市股份和海通证券的吸收合并完成，海通证券成功借壳上市，光明集团和海通证券原有的12家股东成为海通证券的现有限售股东。
光明食品当时持股数量为2.4亿股，后经过2007年底分红及资本公积转增股本，其持股数变为4.8亿股，按解禁日12.46元的收盘价，光明食品持有股份增值至60.14亿元，接近当时转入成本的8倍。
压力提前释放，解禁过渡平稳
早在9月底，由于解禁压力等种种因素，海通证券股价一度跌至8.78元/股，其后在10月大盘股行情中上演绝地反弹，一度涨至13.14元/股，11月8日全流通当天，以12.46元/股的价格收盘。
对于前段时间二级市场的表现，海通证券董秘金晓斌表示并不意外，而且面对这种情况也不是第一次了。他告诉记者：“可能是过度反应，今年有解禁的压力。海通是解禁前压力特别大，但是解禁当天和以后一直是上涨的。
像2008年的时候，定向增发的解禁，当时压力也很大，当时我们参加了将近几十场报告，2008年12月28日，股价没有跌，反而逆势飘红，从8块一直涨到20.08块。”
金晓斌表示此次解禁前，海通证券也和解禁股东单位进行了充分的沟通，报告公司的经营理念，后期规划。 “第一，他们（股东）认为海通是非常好的公司，目前被低估，卖了不划算；第二，如果减持出售，要交一大笔税；第三，卖掉后再投资，也没看到比海通更好的公司，所以他们还是倾向持有。”
虽然海通证券在二级市场没有遭遇抛售，但是从大宗交易平台可以看到不少交易记录。10月以来，针对海通证券共有11笔大宗买卖，至今累计已有3.18亿股海通证券股票经过大宗交易平台进行交易，套现总额超过36亿元。
其后海通公告称，公司于11月8日接到东方集团通知，自今年10月20日至11月4日期间，东方集团通过大宗交易系统累计出售公司流通股共计31642万股，套现额达38.8亿元。
金晓斌表示：“这是股东的意愿，我们也无权干涉。”
据知情人士透露：“其实有些大宗交易并不是减持。为了避税，股东可能在其它地区注册一个子公司，通过大宗交易平台转过去。东方集团也有自己的原因，他们现在只是转手。”
同时，上述知情人士告诉记者：“有些股东可能出于弥补自己亏损的目的套现，如果股东本身经营状况不太好，可以利用减持来增厚业绩。”
广发证券分析师向理财周报记者表示：“海通还是很有竞争力的，期货这一块，再加上投行业务，都很亮眼。”
一位不愿公开姓名的分析师认为：“前期市场下跌的比较多，到8块多，明显就是低估了，基本面上，经纪业务比重还是很大的，投行业务也增长了5倍多。解禁对股价的影响比较小，主要还是前期价格过于低估。”
全流通后战略
在海通之前实现全流通的上市券商仅国元证券一家，2010年11月2日，国元证券全流通。
借助十月以来大盘股行情，国元证券股价相对9月底亦有大幅拉升。但是国元证券在解禁前夕，10月27日、10月28日连续两日大跌，跌幅分别为5.21%、4.84%，在11月2日解禁当天，也以5.69%的跌幅收盘。
“对于全流通，上述广发证券分析师则认为“这只是技术上的、阶段性的问题，总体上并不影响公司的价值，基于价值投资的思路，海通还是不错的。” 核心提示：“解禁只是技术上的、阶段性的问题，总体上并不影响公司的价值”
据金晓斌介绍：“我们聘请了欧洲最大的咨询公司罗兰贝格来协助我们做了一个五年发展规划，同时根据上海金融工委金融办对市属金融企业的要求，我们也做了一个三年行动计划。”
“体现海通证券竞争力除了资本和业务规模，创新力和控制力以外，董事会的决策能力和经营层的执行力也是海通核心竞争力的体现。董事会善于抓住战略机遇，科学决策。”
“例如推动2007年7月上市，11月定向增发260亿，然后2008年金融危机的时候，我们随市金融办去欧美及华尔街招聘专业人才，收了五百多份简历，目前我们的国际部，资产管理部，衍生产品部负责人都是华尔街招聘过来的专业人才，目前公司有外籍员工6人，具有海外教育背景的70多个人。 2009年上半年投资百瑞信托，下半年收购香港大福证券。在这一系列的科学决策中，经营层的执行力也很强。”
上述不愿公开姓名的分析师则认为后期海通证券的业务亮点还是存在于资管业和承销业务。“今年海通已经承销了14家公司，储备项目比较多，但是IPO市场应该还是可以持续一段时间。”
(责任编辑：崔子常)
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