权重股低迷小盘股活跃
金融地产石油等权重股集体下挫，拖累股指周二全天表现低迷，而中小板指数再创历史新高，中小盘题材股占据涨幅榜前列。
外管局周二发布通知“打击”违规热钱，对市场流动性预期有什么影响？预期10月份CPI将再创新高，通胀压力会不会引发政策微调？预计短线调整的支撑位在什么地方？后市继续上涨空间还有多大？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位分析师进行解答。
流动性预期已到高点
《大众证券报》：外管局打击“热钱”违规流入，会不会降低热钱流入的预期？预计效果如何？
中原证券策略分析师/李俊：只要人民币升值预期存在、贸易顺差持续，国外的套利资金流入意愿还是比较强的。国内对热钱进行必要的控制是必要的，但是能否完全限制值得怀疑，至少小部分热钱还是能进来的。
此外，A股是相对封闭的市场，目前国内资金是市场主流，热钱对A股的炒作也未必熟悉和有把握，所以热钱管制对市场影响不会太大。
平安证券首席策略分析师/王韧：外管局打击“热钱”流入体现了流动性预期高点背后隐含的货币紧缩风险。在竞争性货币扩张的推动下，流动性预期达到高点，但是市场可能过分高估了该计划改善实体经济和增加市场流动性的边际效应，且忽略了其后续可能引发的新兴市场强化资本管制和货币紧缩的诉求。
《大众证券报》：周小川近日表示或筑“池子”圈热钱，市场议论较多，你认为这个“池子”指的是什么？
李俊：只要热钱流入国内，主要采取公开市场进行对冲，用股市圈热钱不太现实，热钱大量进入股市必然催生泡沫，在通胀预期压力这么大的情况下，最终伤害的是实体经济。我认为，对待热钱一方面要加大管制；另一方面如果热钱确实流入，可以通过贸易结算的方式向外围转移。
王韧：这个“池子”是不是股市现在还不清楚，只是外界的猜测。如果是股市，对市场的资金面供给是有利的，但是这笔钱迟早要出去，对市场的伤害也是很大的。只是说从伤害程度上来看，可以避免对实体经济产生较大冲击。
《大众证券报》：在解禁、增发、 新股发行不断的背景下，你怎么看待目前的资金面状况以及对股市影响？
李俊：关于资金面，除了热钱之外还要关注两点：一是当前加息预期浓重，未来债券的收益率将承受较大压力，不排除部分资金抛售债券买入股票；二是在负利率以及通胀背景下，居民储蓄存款动向需要重点关注和研究，10月份已经出现储蓄搬家的趋势，而且一旦这种情况出现会维持相当长一段时间。
货币紧缩忧虑影响股市
《大众证券报》：大盘周二出现回调的主要原因是什么？
李俊：大盘下跌主要受消息面的影响：一是1年期央票利率出现回升，加息预期的上升拖累地产银行下跌；二是美元近期持续反弹对资源股影响较大。这几大板块权重很大，它们调整基本决定了大盘走势。
王韧：流动性预期高点出现后，市场上涨速度正在放慢，货币紧缩的担忧加大短期市场震荡。
《大众证券报》：目前普遍预期10月份CPI将再创新高，通胀压力会不会引发政策微调？
王韧：政府可能会强化对通胀问题的管理，并逐步推进货币紧缩，由此形成的“基本面复苏+流动性微调”的组合将对短期市场形成压制，并加大市场的震荡。
《大众证券报》：请问通胀背景下的大盘走势将会如何？
王韧：国际层面，“注入流动性+维持低利率”的政策组合决定了美元走弱和资金偏好新兴市场和大宗商品的趋势不变。而在国内层面，通胀预期将继续推动存量资金的重新配置行为，在楼市限购造成资产品相对短缺的条件下，生活必需品和股票资产将成为国内资金重新配置的主战场，股市上行趋势并未改变。
《大众证券报》：预计短线调整的支撑位在什么地方？后市继续上涨空间还有多大？
李俊：现在还未看到明显的拐点信号出现，就以目前的趋势来看，后市向下的空间非常小，回补下方缺口是有可能的，但这无关紧要。
后市的关键在于未来的货币信贷政策，如果仍然维持适度宽松，明年上证指数可能会站上4000点。如果信贷控制明显，可能会出现震荡；如果信贷控制非常死，那么不排除A股进入熊市。
《大众证券报》：近期还有哪些因素值得警惕和关注？
李俊：值得关注的有两个：一是本月20号举行的G20会议，重点关注美元的走势，不排除在G20会议前美元做姿态性的反弹，其后继续下跌。二是年底举行的中央经济工作会议，本次会议将对明年的货币、财政政策进行定调，这对判断明年市场趋势至关重要。
后市看好金融、消费
《大众证券报》：传言有关部委正制定办法对房价进行直接行政调控，这对地产股有什么影响？
李俊：管理层对房价上涨是难以容忍的，但是在通胀背景下让其出现有效下跌也很难。房地产股的下跌主要还是受加息传言的影响较大，一旦加息势必会加重买房人的观望情绪。
《大众证券报》：您建议投资者怎么操作？是继续持股还是减仓等待？
李俊：目前的流动性还是维持，在没有明显的拐点信号出现前，投资者持股比持币好，但是追涨没有必要。
王韧：优选行业并强化配置将是获取超额收益的主要方式。上周商品股反弹明显，但其继续上涨面临流动性风险和需求面压力。在上游成本压力逐步向下游传导的过程中，中游化工股将存在阶段性投资机会。
《大众证券报》：您后市比较看好哪些行业的投资机会？
王韧：从整个四季度投资布局看，推荐“金融+消费+确定性主题”的三三制配置，其中金融股将是市场继续上行的关键推手；消费股在年底旺季和节后布局推动下配置价值明显；信息技术和高端装备制造将是最好的进攻品种。短期重点推荐券商、化工、房地产、食品饮料、通信设备、造纸等行业。
李俊：中线看好金融股、消费类股，消费类个股成长性以及业绩增长比较确定。短线主要是题材类个股，比如数字城市轨道、高铁建设带来的机会，迪士尼概念，海南免税岛概念，以及G20会议后如果美元继续下跌带来的资源股投资机会等。
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