10月29日公司发布2010年三季报。2010年前三季度，公司实现营业收入约9.4亿元，同比增长18%左右；其中第三季度营业收入约为3.5亿元，同比增长13%左右。前三季度，公司实现归属于母公司的净利润约1.15亿元，同比增长22%左右；其中第三季度净利润约为5656万元，同比增长50%左右。公司前三季度实现每股收益为0.24元，加权平均ROE为9.7%。公司三季度业绩低于我们之前预期，主要是因为三季度来水低于我们预期。

　　由于三季度来水大幅低于预期，我们下调公司2010年EPS由0.34元至0.26元。若年内能收到2010年农网还贷资金返还，则EPS将为0.32元。预计公司2010-2012年的EPS分别为0.26、0.53、0.64元。目前股价分别对应PE为45.6倍、22.5倍和18.6倍。由于今年业绩受短期自然因素影响较大，我们认为不足以作为衡量估值的合理标准。从未来两年PE来看，估值仍处于较为合理的区间，维持“推荐”评级。