经过国庆节后的持续强攻，A股市场迎来了一次真正意义上的调整，沪综指本周二下跌1.46%，创出10月份最大单日跌幅。

　　从昨日跌幅居前的股票看，美元指数反弹可能是导致市场调整的重要原因之一。统计显示，周二申万采掘指数、有色金属指数分别下跌2.92%、2.77%，双双位列行业跌幅榜前三位。煤炭以及有色金属板块的下跌，固然与其近期涨幅过大有关，但重要原因还是在于美元近期出现明显企稳反弹迹象。自10月15日探底76.16后，美元指数近期始终表现出反弹欲望，至27日下午4点，美元指数的最新报价为77.97.

　　A股本轮行情的主要做多动力来自于资源类股票，如果美元反弹格局确立，相关股票毫无疑问会面临较大调整压力，而此类股票在A股大盘中所占权重较大，其调整也势必会导致整体市场出现震荡。那么，美元指数会否延续反弹态势呢？分析人士认为可能性很大。

　　尽管有外资机构预测，美联储未来将会推出上万亿美元的宽松货币政策，但从美国经济实际情况看，其实必要性并不大。从美国相关经济数据看，房价已经触底回升，工业产能利用率不断提高，就业时间也持续回升，因此，在围绕美国中期选举的相关政策博弈淡化后，美元继续主动贬值的必要性并不是很大。由此看，美元指数上行概率明显大于下行概率。

　　上下两难箱体震荡

　　对应于A股市场，在美元反弹概率增大的情况下，此前强势行情的领头羊——煤炭、有色金属等资源类股票短期面临较大回调风险，考虑到此类股票的权重，A股市场近期的“逼空”式上涨可能已经告一段落。此外，时间已经来到10月底，在权重股面临调整压力的时候，小盘股也将迎来首批创业板股票限售股解禁的冲击。难怪有分析人士认为，市场已经进入一个非常敏感的时间窗口，短期调整压力越来越大。

　　但是，这并不一定意味着大盘将在未来有很大的下跌空间。一方面，从流动性角度看，如果美元反弹趋势成立，虽然热钱会有撤退风险，但居民储蓄、楼市资金的搬家，以及较为宽松的信贷环境，都能支撑市场维持较活跃的成交局面；另一方面，从9月份各项经济数据看，宏观经济“软着陆”的预期在进一步增强，国内经济内生的增长动力也可以给上市公司带来业绩增长，进而给整体市场带来支撑。

　　因此，虽然市场短期有较大震荡调整风险，但更多可能在于投资者情绪方面的短期冲击，并未面临流动性和经济基本面“双杀”的熊市环境。只要未来通胀走势仍在可控范围内，指数下跌的空间不会很大。