创业板运行一年以来，市盈率波动区间位于60至90倍，是沪深300指数的3-5倍，而参考NASDAQ与纽交所，1倍溢价水平是较为成熟的状态。我们认为，支撑创业板在初期高估的基础有两个，一是市场对上市企业业绩高速增长有共识，推论PEG水平相对合理；二是股票、资金供求不平衡，相对于充裕的资金来说股票供应过小，造成局部流动性过剩。

　　由于上述基础依然存在，年内创业板并未跟随主板大幅下跌，导致其目前相对主板的估值溢价仍处于高位。而基础一旦发生动摇，支撑力度将减弱甚至消失，原先的估值区间不能再作为参照依据。前期的急跌走势已部分反映了该预期的修正，预计待三季报及年报验证后将再度强化。目前创业板在下跌过后估值处于相对低位，未来走势可能会出现恢复性修正。