国信证券：加息周期若开启地产股将受压

加入日期：2010-10-20 11:26:24

　　国信证券10月20日发布动态行业快报称，央行此次宣布上调人民币存贷款基准利率的时点超出市场预期。加息周期若开启，将对地产股中长期走势产生负面影响。

　　报告认为，自08年下半年步入降息通道以来，开发贷款占比高于上一轮加息周期前——2004年的水平，在直接融资阀门早已拧紧、销售受政策打压的情况下，有息负债将继续攀升，贷款占比有继续上升的可能。另外，近两年住房消费对信贷的依赖性也比04年强。从地产板块超额收益与1年期贷款利率的相关性分析看，在加息周期后半段，地产股明显跑输大盘。由于目前行业杠杆比上轮加息周期前的水平高，因此预计负面累计效用会提前。

　　报告维持对房地产行业未来三至六个月“谨慎推荐’评级，建议回避每股有息债务高且濒临亏损的个股，首选绩优、财务相对稳健的个股，如：万科、保利地产（600048）、华业地产（600240）、金地集团（600383）等。