事件：
公司发布公告将发行11.3亿元可转债，可转债存续期限为5年，从2010年10月15日至2015年10月14日；票面利率第一年到第五年分别为0.5%、0.7%、0.9%、1.1%和1.4%；初始转股价格为21.86元/股；申购日为10月15日。转股价格向下修正、有条件赎回、以及有条件回收回售触发的价格分别为当期转股价的85%、130%和70%。
点评：
1)可转债的发行降低公司的融资成本，利率明显低于同期贷款利率；其次为公司未来融资提供便利。随着公告的发布，可转债发行短期内对公司股价的影响消失，未来将更多的体现为公司本身的经营情况。
2)可转债项目的顺利实施有利于提升公司业绩。可转债发行涉及到6个项目，完成后将增加公司产能60万千升，增加收入21.40亿元，利润总额1.14亿元，相当于在2009年的基础上增加22.55%和12.28%。另外，可转债项目的实施涉及到北京、广东、江西、山西以及云南市场，有利于提升公司在市场上的竞争力：北京市场的产能改造有利于稳固公司在北京市场的高占有率；北京以外市场的开拓有利于提升公司业绩增速，其中今年上半年公司在广东和山西市场的销量增速分别为40.59%和35.71%，远高于公司5.88%的整体销量增速
3)投资建议：预计2010年和2011年每股收益至0.6441元和0.7542元，维持目标价25元和“买入”评级。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，顶尖财经网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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