王建：四季度货币政策难以收紧

　　国家发改委宏观经济学会秘书长王建认为，四季度货币政策难以收紧。9月出口数据显示出口有所下滑，虽仍保持正增长，但明显弱于上半年。中国经济当前的增长主要还是依靠信贷和政府投资的拉动。在经济增长内生动力依然不足的情况下，控制通胀不应优先于经济增长。

　　大宗商品价格上涨带来的输入型通胀和食品价格上涨引发的结构性通胀是中国当前所面临的主要通胀压力。二者共同从成本端推高价格。在这种局面下，加息不仅难以遏制通胀，还会让面临成本上升压力的企业雪上加霜。

　　同时，世界经济很可能会在2011年继续探底。美联储在美国经济还保持复苏时就开始考虑量化宽松，正是基于这方面担忧。因此，中国当前也应将经济增长放在首位，同时忍受更高的物价上涨率。

　　但另一方面，最近美元贬值，人民币出现一定幅度的升值，热钱来势很猛，增加的流动性也需要回收。我们不希望动利率，央行发行央票成本也很高，在这种情况下，如果流动性增长快速，不排除存款准备金率继续上调的可能性。

　　此外，他预计人民币将小幅升值，年内升幅有可能达到5%。

　　连平：目前不是加息时机

　　交通银行首席经济学家连平认为，四季度利率政策需要谨慎，现在不是加息的恰当时机。

　　首先，从我国经济运行趋势看，四季度经济同比增速将回落，而国际市场因素很难预测。由于今年年初我国出口对GDP的贡献较大，如果第四季度出口总量明显回落，对GDP的影响很大。

　　其次，预计9月的CPI高于8月，在3.7%左右。但CPI不会持续走高，第四季度会逐步回落。因此，加息的必要性有所降低。

　　第三，人民币近期面临升值的压力很大，而加息无疑将加大这一压力。

　　最后，国际上，各国定量宽松的货币政策仍旧盛行。这种情况下提高利率，人民币与美元、日元等货币利差随之扩大，容易引起大量境外资本的流入。

　　可以预计，年底之前，央行加息的可能性非常小。存款准备金率短期内再上调的可能性也很小。存款准备金率上调对贷存比较低的四大行几乎没有影响，但对其他中小银行影响大，因此，整体提高准备金率的可能性也很小。

　　滕泰：四季度加息可能性不大

　　民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰：四季度信贷规模的控制将持续，新增贷款规模有望控制在8.5万亿元到8.9万亿元之间，未来的外部市场因素对存款准备金率的影响更大。

　　预计四季度提高利率的可能性不大，主要原因有三方面：首先，中国作为世界第二的经济总量大国，轻易加息会在全球范围内造成波动和影响。

　　其次，整体经济增速放缓的态势将延续。PPI、核心CPI都在下行；工业增加值增速、社会商品零售总额（剔除物价指数）的实际增长速度、固定资产投资和出口的增速等几大指标都在回落，加息的必要性降低。

　　再者，货币政策真正有效制约的只是核心CPI，而对于非核心CPI（包括食品和能源价格）都是无效的。非核心CPI的波动不应该动用货币政策。

　　四季度加息的唯一理由是控制资产价格，也就是是否加息取决于房地产调控的效果。如果房价在接近年底时不能达到调控的目标，则加息的可能性增大。四季度前半段，动用利率政策的可能性不大。但如果加息，必然伴随存款准备金率的下调。

　　此外，他预计人民币汇率今年底将升至6.5左右，明年年底在6左右，且长期的趋势一定是升值。