加息预期得以缓解

　　《大众证券报》：央行上调六大行银行存款准备金率50个基点，这一举措的针对性在哪？

　　爱建证券研究发展总部主管研究员/诗扬：因为全球流动性增加，且人民币升值预期强烈，热钱大量流入，加上国内对房地产实施信贷紧缩，央行通过部分银行上调存款准备金率定点回收流动性。

　　民族证券市场策略部资深分析师/王博：从涉及的额度上来看，这六大行的贷款额度大概35万亿，占所有银行68万亿的一半。近期楼市、黄金、农产品等资源资产类价格大涨，热钱是重要推手，这次上调准备金率主要目的是抑制热钱的过度膨胀，而且时间上只有两个月，针对性较强。

　　《大众证券报》：对银行业绩以及股市资金面有何影响？是不是加息预兆？

　　王博：对银行业绩以及股市资金的影响不会太大，这只是短期行为，而且股市只要有赚钱效应并不缺资金。

　　市场之前一直预期会有一次加息，但这次央行采取的还是上调准备金率这类相对温和的手段，而且也不是全部银行上调，管理层还要考虑到经济恢复的问题，在全球经济仍不明朗的前提下，维持温和通胀的概率较大。

　　诗扬：考虑到超额准备金率，这次差别调整准备金率回笼货币上限约2000亿元，影响可贷资金量约1万亿元，对银行业绩和股市资金面影响较小。本次上调存款准备金率后，一定程度上缓解了加息预期。

　　消费板块更值得关注

　　《大众证券报》：在国内调结构、人民币升值以及全球通胀背景下，怎么把握投资思路？

　　诗扬：通胀主题是目前市场的主要热点，一方面有色金属、煤炭等资源品受益于相关大宗商品价格上涨，以及需求增长；另一方面是地产、金融等受益资产价格上涨的行业；还有一个就是农产品等抗通胀的消费类行业。

　　需要注意的是，有色金属等资源品需求端并不可靠，目前出现价格和库存同时上涨的现象，其持续性完全依赖于计价货币贬值。而消费板块的需求端有保障，国内消费需求稳步增长，关注抗通胀的消费板块更具价值，难得的是农产品板块还受到大宗商品市场的影响，也受益于全球流动性宽松。

　　王博：目前全球经济仍不明朗，各国再次启动量化宽松政策刺激经济，国内人民币升值预期也比较明确，这造成的结果就是全球流动性过剩，要想经济稳定，必然再次面临通胀压力，所以要抓住人民币升值和通胀预期这两条主线。

　　《大众证券报》：相关投资机会怎么把握？

　　王博：个股方面看好消费板块，像汽车、高档白酒、医药、不动产等品种可以关注；二是资源品种，短期如有调整还可以关注；三是人民币升值受益品种，比如航空股；此外，区域经济值得关注，未来各地将出台实质性方案，比如基建投资所带来的机械类的投资机会，新疆地区的资源品种等。

　　诗扬：细分行业看，农产品有四个链条值得关注：一是，粮价上涨驱动，粮价上涨推动种子及上游化肥、农药需求，并推高酒类、豆奶、食用油的成本，推动糖、棉、水产品价格上涨；二是，肉禽涨价驱动，一方面粮价上涨通过饲料业传导至肉禽产品，另一方面猪肉价格上涨带动饲料养殖；三是，具转嫁能力的食品饮料，粮价、肉禽涨价提高食品饮料加工业的生产成本，例如白酒涨价；四是，部分农产品还有工业、中药原料。

　　《大众证券报》：三季报有什么期待？如何挖掘三季报行情？

　　王博：宏观面来看，全球经济探底风险基本消失，中国经济在二季度出现小幅下滑，三季度开始趋于平稳，从业绩角度来看，年底的相关送配、分红方案相比三季度可能更积极。

　　诗扬：从目前已经发布预告的公司看，机械设备、电子元器件、有色、钢铁、零售等行业的业绩预增公司较为集中，是三季报行情关注的重点。另外就是业绩预增幅度较大，披露时间较为靠前的公司历来是市场炒作的重点。

　　四季度或“前高后低”

　　《大众证券报》：连续大涨后，大盘还有多少上涨空间？短期大盘怎么运行？

　　王博：目前主要是大盘指标股拉动指数上涨，而多数中小盘个股比较低迷，上涨个股的拉升速度也比较快，投资者很难把握，大面积的投资者获利并不大，属于赚指数不赚钱阶段。大盘短期有望冲击2900点之后迎来小幅调整，蓄势盘整之后冲击3000点，一个有利的因素是，银行股目前并未发力。

　　从空间上来看，如果出现调整，第二个跳空缺口以及5日均线附近会有支撑，点位在2747点附近。

　　诗扬：大盘在越过200天线再创5个月来新高后，在年线以下将面临巨大的压力，继续上涨的空间较小。然后较大的可能是回调至半年线，以确认该线被突破的有效性，且连续两个跳空缺口也需要回补。

　　《大众证券报》：对于四季度行情怎么看待？

　　王博：预计四季度将围绕2600点至3000点附近这一区域波动，乐观一点看，指数可能稳定在3000点附近。

　　诗扬：目前市场环境有利于股指上攻，特别是如此宽松的流动性将为市场提供资金面支持，以及推高大宗商品价格带来的传导效应。整体来看，四季度市场可能是前高后低，当前股市能面临难得的机遇，但是也要注意短期回调的风险。