----------------------------

　　“千年极寒”升温 反弹力度减弱

　　受部份银行上调存款准备金率影响，两市小幅低开，但在通胀预期刺激下，黄金、有色继续逞强带动股指回升，由于早盘权重股出现分化，医药、银行、地产出现调整，股指表现不佳，但午后在“千年极寒”及成品油临近调价窗口两大炒作因素刺激下，中国石油、中国石化及煤炭板块大受追捧，股指再创阶段反弹新高，虽然在小盘股过度投机形成共识后，低估值的蓝筹股有一定的表现机会，但以银行、地产、钢铁、券商为首的权重板块基本面并没有明显改善，期待蓝筹股引导股指上行而形成风格转换的可能性不大。

　　今天的成交量较昨日明显萎缩说明市场的追高动力减弱，两市虽然有一定涨幅，但涨跌家数基本持平，股指后市惯性上行空间已经不足，连续反弹过后风险的控制宜放在首位，短线可积极降低仓位，等待下一轮反弹的逢低介入机会。(万兵 广发证券)

　　CPI等问题将在四季度明朗

　　中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛撰文称，四季度是一个对经济增速、通胀增速、利润增速和市场估值的重新定位点，四季度是一个趋势真正明朗的时期，即2010年的第二个决战时刻。经济是不是已经触底，将在10月的经济数据中得以验证。

　　周金涛指出，2010年8月的市场在窄幅调整中度过，系统性趋势未明和结构性机会成为市场的运行特征。在价格反弹之后，价格上升的可持续性会受到真实需求的检验，从而决定二次去库存的最后阶段(2010年四季度和2011年一季度)是探底形态还是横盘形态，价格已经成为需求、政策博弈的核心变量。

　　他认为，房地产肯定是四季度最需要尘埃落定的问题，因为调控如果在10年内都不能见到效果，对博弈的各方都没有正收益。房价下跌在初期对中国经济和资本市场都不会是一个利好。一旦量价齐跌，对中国经济的后续影响似乎不一定能够完全控制。而如果价格不跌，则调控的长期化将不得不以经济活力的下降为代价。

　　周金涛还称，由于欧元区央行此前实施的定量宽松，可能会在政策协调环境下推动美国定量宽松的程度超预期，进而推动美元的贬值程度和速度超预期，其次大宗商品价格接近新高，再者在政治博弈中，人民币升值幅度可能超预期，这可能会改变经济调整的节奏，增加治理泡沫化的难度。所以，如果短期不进行实质性紧缩，到2011年上半年，通胀超预期的可能性很大，成为未来面临的最大风险。

　　他还指出，中期看中游先进制造业是未来配置核心，根据历史经验，这也是经济滞胀阶段的不二选择。当然，按照通胀的逻辑，中游制造业在通胀超预期的初期可能会面临调整的压力，但在通胀稳定的过程中，胜者总是中游。（证券时报网）