股市连涨三天，短期继续上行还是迎来短暂整理？昨日两市成交创年内新高，是不是增量资金开始大举介入？资金面能否支撑大盘股继续上行？投资者近期怎么操作？

　　多重因素利好引发大涨

　　《大众证券报》：股市连续大涨的原因是什么？

　　平安证券首席策略研究员/王韧：目前有四大信号利于市场上涨：一是，预测9月CPI将低于3.5%，且10月后同比增速将趋于回落；二是，地产调控“靴子”部分落地，房地产市场博弈进入短暂平静期；三是，全面拉闸限电向“有保有控”方向发展，有利于平滑周期性行业供求关系；四是，“十二五”规划将改善未来经济预期。

　　东吴证券策略分析师/朱浩明：有三方面原因：一是美元贬值导致大宗商品大涨，有色、农业等板块跟风炒作；二是国庆前后投资者担忧利空出现，结果除了房地产方面暂时没有多少利空兑现，短期的担忧在减弱；三是外围市场在节日期间走势强劲，美股突破11000点大关，也给A股创造了有利的外部环境。

　　《大众证券报》：分析四季度经济面临哪些隐忧和挑战？

　　王韧：四季度市场的主要风险有三：一是，楼市调控的滞后效应，“限购令”出台将阻碍“价平量增”的理想情况兑现；二是，10月份后CPI数据因基数效应出现阶段性回落后，未来仍存在走高可能；三是，年底市场将更多关注经济见底后的上升形态，而未来经济增速仍有下移风险。

　　朱浩明：股市上涨的主要动力是通胀预期所引发的流动性泛滥预期，并不是经济基本面好转。通胀对目前经济发展不是好事，但短期对股市不是坏事。四季度经济层面面临两大隐忧：一个是通胀预期下，政策面可能会面临一定调整；二是美元恶性贬值所引发的贸易战也是未知因素。股市方面大小非解禁也是一大考验。

　　短期或有震荡

　　《大众证券报》：股市连涨三天，短期怎么运行？是继续上行还是迎来短暂整理？

　　王韧：市场将继续反弹，高度取决于经济和政策预期。综合考虑通胀风险、调控压力以及未来业绩增长，基于2010年业绩计算的A股动态估值有望从当前的14倍反弹至16-18倍的区间，对应2011年动态估值15倍左右，指数上升空间大约为15-20%。

　　朱浩明：短期可能会迎来震荡整理走势，当然在适当休整之后还有上行空间。这波上涨的主力是蓝筹股，估值连续出现两个向上跳空缺口，这在03年以来只出现过5次，从历史经验来看，出现这种走势后未来3-5天内还会有上冲表现，不过之后将面临调整压力。

　　《大众证券报》：昨日两市成交创年内新高，是不是增量资金已大举介入？四季度资金面如何？

　　朱浩明：增量资金和存量资金都有，一方面部分资金从中小板、创业板转移到周期性行业中，另一方面节日前后部分新发基金也进入建仓期。加上年底基金以及各类机构都面临结算，四季度向来不是资金充裕的时期。

　　周期板块迎来修复行情

　　《大众证券报》：大盘蓝筹一枝独秀，而创业板、中小板陷入震荡，市场是否开始风格转换？中小板、创业板面临高估值以及解禁压力的风险有多大？

　　王韧：仅是周期性板块的估值修复。首先，资产泡沫在蔓延，工业品特别是其上游资源品行业将出现金融属性的大释放；其次结构性节能减排将缓解部分周期品行业的产能压力，价格敏感性助推其股价表现；第三，10-11月份成长股的解禁高峰和高估值压力将使周期股的估值优势将重新赢得市场关注，建议重点关注前期滞涨板块的补涨机会。

　　朱浩明：不能说是风格转换，更多的是利好因素所引发的蓝筹股的补涨，一方面蓝筹股有估值优势，加上近期大宗商品上涨、通胀压力加大，引发资金介入。

　　创业板的整体风险是存在的，主要是其短期估值压力和限售压力较大，但个股也有所不同，肯定会出现分化。未来还是看好中小板、创业板，其后市会有一波大调整，等中小盘个股调整之后可以选择介入。大盘股这波起来是出货机会，未来短时间可能还会持续强势，但空间不会太大。

　　《大众证券报》：投资者近期怎么操作？如何选择个股？

　　王韧：上周末受美国农业部供需报告影响，国际粮棉糖期货大涨，且未来3-5个月将进入农业政策的密集发布期，建议关注农业板块的主题投资机会。

　　朱浩明：操作上，尽量回避前期涨幅较大的创业板、中小板个股；同时做好仓位控制，不要盲目追涨。 短期来看，通胀概念还是热点，等出现调整之后还有机会。此外十二五规划以及三季报业绩也是近期关注的方向。