国庆长假期间，全球股市莺歌燕舞，节后A股市场也如期出现了大幅补涨的行情。当前盘面显示出三大做多动能：一是资源股，包括煤炭、有色金属等品种；二是金融、地产股带领市场快速上涨；三是农业股，隆平高科等农业股也集体“出巢”。这种现象与07年资源股牛市的表象较为类似，表明通胀主线依然是A股市场的投资主线。当前的资源股行情的产生，主要源于以下三个因素。
其一是宽松的流动性预期。从流动性来看，国庆期间美国表示将重启量化宽松政策，且美欧经济数据整体好于预期，市场情绪进一步好转，美元走软，有色金属资源价格再创历史新高。目前美联储扩大量化宽松政策规模的预期进一步升温，在宽松的资金环境中，商品继续上行的可能性较大。与此同时，澳大利亚等政府纷纷推出量化宽松货币政策，市场对全球流动性的预期不断向好，此前市场对我国经济中长期增速过于悲观的预期也可能由此获得修正。不过，为抑制热钱过度流入及避免人民币升值压力增加，未来我国加息的时点可能被延后。
其二是源于A股背离现象逆转的预期。国庆节前A股市场存在三大背离现象：一是A股大盘与全球股市的背离；二是主板与中小板的严重背离；三是地产股与房价的严重背离。这些背离现象使得市场中各板块表现冷热不均，估值高低差别也较大。根据机构对今年沪深300公司业绩增速的预测，即超过25%，未来沪深300指数的PE水平有望下降到15倍，其中银行股平均市盈率只有11倍，在高速增长的背景下，投资机会将非常显著；即便受宏观调控拖累的地产股，整体估值也下降到跌无可跌的10倍左右。而中小板指数、创业板PE已经达到35倍、60倍，累计的潜在风险已经很高。进入四季度，考虑到年底估值基准切换，A股市场的估值上行空间也由此进一步打开，从而为市场上涨提供估值基础。
其三是本币升值的预期。近期人民币升值幅度已达2%，本币升值速度较快对中国一些以外贸加工为主的中小型企业所造成的负面影响不能小觑，这在一定程度上会引导部分产业资金流入股市。
上述三点预示着大盘短线将维持上升趋势，后市有望冲击三千点大关，甚至不排除进一步向上拓展弹升空间。展望未来，我们认为“大象”起舞的格局有望继续，受大资金青睐的周期类权重股票将成为行情的主力；而小盘股将步入休整阶段：一方面，创业板公司本月底将迎来解禁潮，另一方面，随着三季报的逐步公布，市场主流资金可能会逐步调仓换股，追逐业绩预增、估值合理的大盘股。建议投资者可适当“弃小揽大”，关注弹性大、三季报有预增预期的周期类板块，如有色、煤炭、农产品、保险、券商等。此外，十二五规划已确定战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，因而估值较为合理的受国家政策扶持的七大新兴行业也存在相应的投资机会。
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