11月份工程机械内销高增长势头持续

　　11月份国内固定资产投资的增速达到32.1%，增速继续保持在高位运行。

　　受此带动，11月份国内工程机械行业的内销继续高速增长，且增速仍在提高。

　　出口已有开始反弹迹象

　　10月份，尤其是11 月份，国内工程机械的出口增速出现反弹迹象。预计09 年行业的出口额增速为-30%左右。需说明的是，11月份行业内销的继续高增长和出口的状况均在我们的预期之内，并没有带来惊奇。

　　行业盈利状况在持续好转

　　1-11月份，由于成本大幅下滑，且产销规模持续扩大，工程机械行业的毛利率已走出低谷，利润总额的增速在持续提高。我们对2010 年行业的盈利前景较乐观。

　　对 2010年行业的展望

　　预计2010 年行业的内销增长前景总体上仍较乐观，预计上半年工程机械的内销增速较高，而下半年增速有可能有所回落。预计2010 年全年行业的出口额增速在30%左右，产品的出口量增速可能逐月提高。

　　行业评级及重点公司投资评级

　　维持“有吸引力”评级。建议重点关注徐工机械。

　　风险因素

　　目前行业面临的主要风险是2010 年国内固定资产投资增速的下滑;外围经济体可能的二次探底将影响行业出口。