预计山河智能(002097)(进入该股吧，新版行情)2009年-2011年EPS可达到0.38元、0.56元和0.63元，给予公司“推荐”的评级。

　　静力压桩机和挖掘机复苏明显

　　公司以小型挖掘机(13T以下)为主，是具有多功能作业特性的小型工程机械。公司的挖掘机可以实现偏转、装配破碎锤等多种功能。由于产品具备多样性和多功能性，当国内小型液压挖掘机市场需求快速全面增长和产品结构适当调整时，公司能够及时提供满足市场需求的各种规格产品需求。公司的挖掘机包括1-4.5吨，5-6吨，6-13吨，13-19.9吨，20-24.9吨等吨位，13吨以上挖掘机仅占总销量的10%左右。因此，公司的产品主要面向小型土石方工程。

　　09年国家加大基础设施建设，4万亿投资的拉动带动了一些中小型工程的建设，09年公司小型挖掘机在国内的销量也上升20%，反映出公司在小型挖掘机方面的优势及努力。但小型液压挖掘机毕竟无法完全享受国家的大规模基建带来的机遇。大中型工程的主要土石方主力仍然是大中型挖掘机。公司早已注意到市场发生的变化，一直在努力向中型挖掘机方向推进。公司计划2010年继续加快中型挖掘机的发展力度，提高在中型挖掘机领域的竞争力和产量。

　　同时，公司是液压静力压桩机首要的研发者，何清华董事长主持开发的科技成果“高性能液压静力压桩机的研制及其产业化”获04 年国家科技进步二等奖。目前公司液压静力压桩机的市场占有率约占40%。桩工机械具有桩和土两个施工对象。桩工机械的技术性能要与桩的技术规格和复杂的地质条件合理匹配，才能达到基础设计、施工要求。由于桩的用途、品种、规格的多样性，施工方法的多样性和施工地质水文条件的复杂性，桩工机械构造原理比较多样、复杂，要求生产企业提供多品种、多规格产品，对企业产品和技术的市场应变能力、产品售后技术指导服务要求非常高。

　　液压静力压桩机主要用于软地基上的预制桩作业，与南方的房地产施工量关系极其密切。09年上半年，由于房地产的持续低迷，公司液压静力压桩机的销量同比下降30%，是公司09年上半年营业收入下降的两大主要原因之一。从09年二季度开始，房地产持续升温，开工率迅速反弹，带动相关工程机械的回暖。09年四季度公司液压静力压桩机持续出货量达到20台/月，年销售量达到150台以上，超过年初预期148台。2010年新房开工及施工面积很可能继续上升，公司2010年的液压静力压桩机前景依然看好。

　　出口复苏值得期待

　　公司的小型液压挖掘机销量占公司液压挖掘机销量的88%左右，08年小型液压挖掘机销售中出口占比达到30%。09年在全球性金融危机的打击下，公司出口下降30%，出口在公司小型液压挖掘机的占比仅为10%左右。

　　欧美经济在经历2009年的长时间调整之后，在09年下半年开始显现出复苏迹象。可以说欧美经济已度过最困难的时期，2010年的复苏显然是大概率事件。小型挖掘机在欧美市场的复苏值得期待。

　　此外，旋挖钻机继续高速增长有保障。国内加大基础设施建设，高铁及高速公路桥梁建设，拉动了旋挖钻机的需求。公司是国内三大旋挖钻机生产商之一，受益于此项产品市场的快速增长。