投资要点 ※高速公路：稳健中寻求突破 2009下半年随着我国经济的企稳回升，高速公路车流量进一步恢复;尤其东部沿海地区回升明显。未来，在民用汽车保有量增加和经济复苏的驱动下，行业盈利将稳健增长。同时，ETC的逐渐普及将提升行业运营效率。稳健、高分红、低估值一直是行业不变的投资主题，在此基础之上，我们建议重点关注有业绩突破点的公司：如有核电项目，且具有行权预期的赣粤高速;有地产项目、世博会、迪斯尼概念的宁沪高速;有资产注入预期的四川成渝等。 ※铁路行业：日趋临近的体制改革催生投资机会 在巨额铁路建设资金需求的压力之下，投融资体制迫在眉睫。大秦的资产注入已出台，相信广深和铁龙的资产注入也为期不远。且从形成区域性铁路运输公司的思路来看，除了各自大股东的资产外，应该陆续还有其他资产注入上市公司。运价改革亦是大势所趋，预计客运价格提升幅度在30%以上，广深铁路将最大受益于此。铁路改革对行业有着巨大催化剂作用，资产的陆续注入和价格管制的放松都将增厚业绩。并且，日后随着运价的提高，板块估值也将得到大幅提升。我们建议密切关注铁路行业体制改革的进程，大秦、广深、铁龙均受益于此，由此催生的投资机会不容错过。 ※航空业：需求回暖支撑行业基本面持续好转 在中国经济持续回暖和全球经济缓慢复苏的驱动下，以及上海世博会带来的增量效应，预计2010年我国航空客运增速有望达到16.5-19.1%。同时，消费升级也是推动航空需求长期增长的主要动力。根据民航局规划，2010年运力投放速度为13.7%。但考虑到延迟交付以及08年7月以来的零订单现象，预计供需缺口将大于4.3个百分点，由此推升客座率和票价水平。另外，人民币升值将产生巨额汇兑收益;燃油附加费与油价联动机制将对冲大部分油价上涨压力。基于以上种种有利因素，我们看好2010年我国航空业景气回升，维持行业“增持”评级。中国国航国际航线占比最高，将最大受益于国际市场的回暖;南方航空对人民币升值最为敏感;海南航空则将受益于海南国际旅游岛的发展战略。 ※油轮市场：迎接2010年的油运景气复苏 在全球经济缓慢复苏的背景下，2010年石油需求将恢复正增长1.8%;同时，由于单壳油轮的强制拆解，2010年的运力增速仅为2.8%甚至更少，油轮市场供求状况将有非常明显的改善，行业将迎来景气回升阶段。但考虑到单壳油轮可能在接近强制退出期限的2010年下半年才会集中拆解，因此，运价在下半年才有望大幅回升，航企的盈利情况将明显好转。维持油轮运输业“增持”的评级，建议关注长航油运、中海发展。