充裕的流动性是推动2009年A股市场强劲反弹80%以上的最大功臣，对于2010年的流动性状况，目前各大研究机构普遍持相对乐观预测，虽然信贷扩张必然回归到合理水平，但全年流动性充裕基础不会出现根本性改变，居民储蓄活期化、信贷结构短期化和热钱继续流入将成为2010年市场流动性的有力补充。

　　宽货币 紧信贷

　　2009年末召开的中央经济工作会议定调2010年将继续实施适度宽松的货币政策，把握信贷增速，引导均衡放款，避免过大波动，严格控制新开工项目等贷款。这意味着，信贷投放力度将会相对下降。国金证券指出，2010年流动性首要关注的仍然是货币供给。预计全年信贷增长将在7-8万亿元之间，这会使得2010年的M2增速呈现逐步回落的走势。流动性将从2009年实际的过度宽松进入到合理的适度宽松。在经济恢复较为强劲的情况下，M1的增速将会高于M2，但其走势也将是回落的态势。另外，利率也存在上行的压力，这可能会对估值构成一定压力。

　　但是，货币政策的连续性仍然值得期待。长城证券表示，中国经济扩张对货币依赖可能会持续，宽松的货币政策不会戛然而止。在过剩环境下，运用信用(货币)扩张来稀释储蓄以形成新的购买力，既是发达国家刺激经济的根本逻辑，也是中国扩张政策拉动总需求的主导方式。

　　就今年整体流动性而言，莫尼塔认为，在资本流入恢复、被动货币投放贡献加大的情况下，货币环境很难出现明显紧缩局面。2010年很可能出现的格局是，央行在一定限度内收紧信贷以对冲被动货币投放，进而最终导致“宽货币、紧信贷”的流动性环境。

　　上半年流动性仍然充沛

　　2009年最后一个交易日，美国道琼斯指数终结连涨走势大跌1.14%，美联储最新表态对加息持开放态度，使得经济刺激政策可能提前退出的预期升温，加重了投资者对未来流动性收紧的担忧。

　　不过，就目前流动性环境而言，申银万国表示，在全球经济复苏的背景下，资金将继续流入新兴市场，而融资融券、股指期货等金融创新推出预期推动场内资金活跃，另外对个人转让限售股征收所得税的措施在一定程度上也将减轻A股市场的抛售压力。这些因素都有助于2010年一季度乃至上半年市场流动性的改善。

　　天相投顾则从四个角度进一步分析认为，一季度特别是上半年通胀水平的上升将有助于增加市场流动性。首先，上半年通胀将呈现逐步上升趋势，翘尾因素推动上半年CPI快速上升，而输入性通胀压力带来新涨价因素增加;其次，通胀上升将加速居民存款活期化，促使居民存款向股市转移;第三，通胀上升也使得银行面临资产重新定价，一季度信贷结构有望明显偏向短期化，将增加市场流动性;最后，从外部流动性输入看，11月疑为热钱的部分达到767.26亿元，环比10月多增近600亿元。

　　最后就市场运行而言，莫尼塔表示，2010年宽松的整体货币环境为股市提供了较好的流动性基础。无论是存量财富还是信贷资金入市，其实质都是资金在实体经济和资本市场之间的再分配。国内A股市场的资金推动特征一直都非常明确，实体经济相对充裕的资金状况有多大程度能够流入股市，将构成2010年市场流动性状况的核心和焦点。在中性假设下，2010年“存款性公司对金融公司负债”的量将在5.1万亿到6.2万亿的范围内波动，平均值大约在5.8万亿的水平，这将对股市上行形成支撑。