上周日，温家宝总理接受新华社专访时表示，“我们已经开始关注到一些通胀预期”。而在此前两天，亚洲两大新兴经济体——越南和印度均宣布出现了严峻的通货膨胀形势。诸多迹象让2010年的通胀风险不可小觑。但银河证券研究所所长滕泰在接受 《投资者报》记者采访时依然坚持认为2010年中国不会出现严重通胀。

　　滕泰表示，关于印度和越南的通胀问题，新兴市场各个国家的结构不一样，巴西以农业见长，印度则是制造业，俄罗斯以资源取胜，中国农业制造业其实都是支柱产业，因此各个国家之间没有可比性，同样的外部环境对不同的国家也会产生不一样的影响，我们要分析自己的情况。

　　2010年中国没有通货膨胀，2011年也没有通货膨胀，2012年可以考虑一下。中国短期中期甚至包括长期很长一段时间内都不用担心通货膨胀问题，因为我们要考虑时代大背景。

　　滕泰对记者说，担心通货膨胀的人为什么担心？用货币派来分析，央行发行这么多货币银行有这么多信贷，物价肯定会涨，过多的货币投放会造成物价上涨。但是什么是通货膨胀？简单地说通货膨胀就是过多的货币追求过少的商品价格会上涨，现在我们的问题是货币确实不少但是商品更多，跟上世纪九十年代那个通胀时代相比，那个时候是短缺经济，现在是过剩经济。

　　但决定CPI走势的不是简单的货币供应量，而是货币除以过剩的产能，要看单位的产能货币供应量有没有增加，如果这个数字保持稳定物价就会保持稳定。从CPI构成上来讲，中国CPI构成基本包括三部分，食品价格、制造业价格、服务业价格，各自占三分之一的权重。

　　滕泰认为，“从制造业来看，哪怕石油还涨，我觉得也涨不动了，上游垄断下游抢占，很长的产业链里边成本在中间消化掉，石油翻了好几倍，下游的化工品塑料都不涨价，钢铁翻了好几倍，汽车不涨价，这就是竞争形势决定的，所以制造业很难有普遍上涨。汽车、空调、电视机都在往下跌。”

　　而服务业价格在经济起飞过程中理论上应该一直上涨，因为它属于非贸易部门，可贸易产品价格不断下跌，不能贸易的产品价格理论上应该上涨，服务业劳动力供给是过剩的，服务业工资价格会慢慢上涨，但是因为有这么多劳动力进入，所以抑制了服务业工资的上涨。

　　唯一可能的突破口是粮食。这个产业链短，大豆涨价豆腐就得涨价，生猪涨价猪肉就得涨价，所以可能会影响物价水平。我们粮食产量和需求量基本能够保持平衡还略有盈余，农业部部长表示，预计全年粮食产量10600亿斤以上，再创历史新高，连续3年稳定在1万亿斤以上，实现连续6年增产。也不排除有些人操作，这可能会有一定的不稳定因素。

　　滕泰认为，由于我国居民的恩格尔系数较高，食品价格在我国CPI中的权重约为三分之一，粮食价格的波动是导致CPI波动的主要力量。食品价格的持续上涨或维持高位，会增加居民的生活成本，导致成本推动型的通货膨胀。在当前的经济背景下，只要食品价格不上涨，中国CPI很难出现所谓的通货膨胀。而对于一个年平均GDP增速在8%以上的经济体而言，3%左右的通货膨胀率对于提高企业生产积极性、促进经济增长是有益的。

　　短期来看，通货膨胀我们不用担心，2010年大概2%左右的CPI是正常的，2010年总量货币政策还将延续2009年的思路不变。对于前一段中央政府提出的管理通胀预期，滕泰也不认同。他说，管理通胀预期是伪命题，谁在制造通胀预期？一定是写上管理通胀预期的那个人自己在制造通胀预期。

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