等待底部信号明确

　　光大证券理财产品部：周三沪指收于3000点大关之下，市场成交量的清淡显示投资者承接力度不足。虽然3000点关口可能形成拉锯，但市场的杀跌动能还有个消化的过程。

　　从宏观经济来看，国际货币基金组织(IMF)上调了全球经济增长预期至4%，美国的消费者情绪指数也继续上扬，显示全球经济仍处于快速恢复中。同时，国内1月份用电增速可能超过30%，表明国内经济的好转也正明朗。不过，虽然宏观经济的系列数据显示经济仍在恢复过程中，但由于基数和调控的原因，一季度经济增长出现相对高点的概率正在增大。如果二、三季度经济数据企稳或回调，都不利于股指走强。

　　值得注意的是，自2008年底以来，一系列积极财税及货币政策的推出，使得沪指从1664点上涨至3478点的高位。而从今年1月起，央行票据利率的上调和存款准备金的上行，使得投资者加大了对政策调控的担忧。目前市场的调整，正是投资者担忧政策拐点会否导致股指的拐点。

　　我们认为，由于经过2009年的大幅上涨，市场积聚的大量获利盘面临消化，投资者情绪在赢利效应下降的情况下正在淡化，估值的风险折价在短期处于上升过程中。从我们跟踪的数据来看，在流动性增长出现边际效应递减和通胀抬头的情况下，投资者对市场的估值水准容易偏向谨慎。同时，由于目前企业利润在一季度仍处于恢复过程中，企业收益的增长将使得资金更容易流向实体经济，信贷增速对A股市场的影响正在淡化，解禁限售股的抛售压力也会增大。

　　总体看，在股指快速跌破3000点大关后，市场反弹还需要基本面进一步支持才有持续性，股指经过前期调整后，部分个股的下跌空间收窄，但结构性风险仍然存在，投资者应尽量避免反弹追高。

　　加息预期笼罩市场

　　湘财证券研究所：美国联邦公开市场委员会(FOMC)于26日召开为期两天的议息会议，市场担忧美国是否进行加息。前期央票利率和正回购利率的大幅走高，更是加剧了市场对于加息的预期。美国失业率仍然维持在高位，物价水平近期难以大幅上涨以及房地产和银行业复苏缓慢，决定了美国短期内加息的可能性依然较小。虽然近期市场上对加息预期极度升温，但我们认为进一步的观察可能是更明智的选择。对通货膨胀的过度担忧，而较早采取的退出政策将有可能导致经济陷于更加可怕的滞涨之中。

　　周三市场反复震荡之后，最终在金融板块趋弱的情况下带领股指再度下探。两市走出连续下跌的格局，市场多头信心被一步步蚕食。综合来看，市场在传言和预期中出现了暂时性迷茫。在主流机构夺路而逃的时候，短期底部的形成依然需要密切关注石油石化和银行等权重板块的动向。