信托公司新开证券账户禁令颁布的缘起，可以追溯至新股发行制度改革。2009年6月18日，沪深证券交易所公布了新修订的《资金申购上网公开发行股票实施办法》，规定每一账户申购新股数量最高不得超过当次社会公众股上网发行总量的1％，且不得超过9999.9万股。新政策改变了原来大机构、大资金中签率高的不公平状况，有利于保护中小投资者的利益。但“上有政策，下有对策”，一些大机构开始用增加账户数量的方式提高中签率，而信托正是个别允许开设多个证券账户的合法途径之一，所以很多大资金都向信托产品靠拢。正是在这种背景下，证监会对信托公司新开证券账户全部叫停。

　　毋庸置疑，此项调整确实达到了维护新股中签公正性的效果。但问题是，由于叫停的范围太广，不光包括个别耍小聪明、通过拖拉机账户等方式违规运作的信托公司，大多数正规运作的信托公司也被囊括其中，本是为了维护一种公正性，但却造成一种新的不公正。这就好比是：对一辆正常行驶的车来说，由于旁边车道的车违规，交警把两条车道都封了，那就只有两种办法了：要么减速停车，要么从另一侧的农田绕行。而对目前许多正规运作的信托公司来说，就不得不面临这样的尴尬。

　　按照银监会的规定，信托公司应对已经清算结束的信托产品证券投资账户及时销户，否则不得再申请新开信托产品证券投资账户。而另一方面，新开证券投资账户迟迟没有重启，这就意味着随着存量信托产品的陆续到期并销户，证券类信托产品将变得越来越少。因此，许多以证券投资为主营业务之一的信托公司，就不得不谋求一些“绕行”的办法。比如说，一些老账户改头换面，“老瓶装新酒”；再以信托的方式投向老产品，推出“TOT”模式；被迫转向其他高风险、不成熟甚至争议业务等等。显然，这些办法又会损伤到信托投资者的利益。无论老账户的改头换面，还是“TOT”，都增加了信托公司的运营成本，并摊低了投资者的应得收益。

　　“如果证券信托业务全面停止，必然造成原来应该投资证券产品的大量资金涌入到信贷市场，而信贷市场是银行的主营业务，信托公司又只能投资于信贷市场中的边缘、高危甚至存在合规争议的擦边球项目。这样，最终承担高风险及实际损失的必然是投资者。同时，还加大了监管机构的监管压力和难度，也不利于理财产品市场的健康发展。”有业内人士坦言。

　　毫无疑问，这些新问题的出现，呼吁着监管层对全面叫停信托公司新开证券账户政策作出修正；而诸多新问题的不断堆积，则要求时间不能拖得太久，重启之路应尽快提上议事日程。

　　我们相信，只要监管层意识到政策修正的急迫性，并考虑好解决问题的办法，重启之路也就不再遥远。