经初步核算数据，2009 年实现营业收入104.33 亿元，同比增长21.5%；实现营业利润和利润总额分别为12.36 亿元和12.43 亿元，同比分别增长67.6%和37.8%；归属于上市公司股东的净利润为10.56 亿元，同比增长34.66%，实现EPS 为1.22 元。

　　销售收入的增长是因为2009 年汽车销量增长20.5%，其中福特品牌商用车销售33585 辆，同比增长22.3%，JMC 品牌卡车、皮卡及SUV 销售81103 辆，增长19.8%。营业利润实现高于收入的增长，主要是因为毛利率的提高，2008 年公司销售毛利率和净利率分别为22.62%和9.29%，从快报数据看，2009 年全年的销售净利润为11.8%，估计2009 年全年的毛利率为27%左右，比上年提高4.5 个百分点，主要为销量上升和成本下降带来的毛利率的提升。

　　2010年江铃有望实现15%以上的增长，福特品牌商用车将在福特全球战略规划下出口到越南市场，目标销量在1500辆左右，毛利率在钢价上涨的背景下会小幅下降，我们预计2010年EPS为1.50元，对应昨日的22.69元的收盘价，PE为15.2倍，维持“推荐”的投资评级。