针对中兴通讯（0763.HK）获准增发不超过58,294,978股H股，发行价45港币，合计募集资金26.23亿港币，维持A股（000063.SZ）“买入”评级。

　　我们认为本次H股配售将成为刺激A股短期上涨的催化剂，2月1日认购权证到期行权的概率和比例将大大提高。如果A股和H股融资方案同时成功，新增股份稀释比例为6.458%，对EPS稀释比例有限，但对于公司未来释放业绩动力却大大增强。

　　2009年公司增长亮点在于国内3G系统投资和3G终端的增长，2010年主要增长动力来自于新兴市场的恢复性增长和国内3G终端需求，2011年公司的可持续增长关键看欧美发达市场的有效突破。2009-2011年公司主营业务收入预计分别为为606亿元(增速41.05%)，739亿元(增速21.80%)和901亿元(增速21.97%)。

　　我们提高公司EPS预测：2009EPS从1.36元提至1.40元；2010年EPS从1.83元提至2.00元；2011年从2.28元提至2.63元。考虑H股配售和A股认购权证成功行权的股权稀释因素，预计2010年EPS为1.885元（增速34.5%）。我们给予2010年PE30倍，对应A股价格56.55元，折合H股价格为63.33港币，维持“买入”评级。