公司公布2009年12月销售数据,12月公司共销售LCD电视127万台,同比增长111.93%;CRT电视50万台,同比下降13.13%;AV产品103万台,同比增长0.04%;移动电话261.34万台,同比增长195.44%;空调5.93万台,同比增长37.46%;冰箱2.74万台,同比下降20.19%;洗衣机5.97万台,同比下降31.34%。
评论如下:
2008年公司多媒体电子产品(LCD电视、CRT电视和AV产品)和移动电话业务收入占营业收入之比分别为61.37%和10.77%,这两块业务的主要产品出现爆发式成长将使公司盈利能力迅速反弹。
我们认为:1、公司2010年海外业务有望盈亏平衡,公司海外业务曾经给公司带来重创,2006年开始公司对海外业务进行了调整,2010年随着公司结构调整到位和欧美市场复苏,公司海外业务有望实现扭亏。2、LCD业务有望继续增长,公司2009年前三季度,国内出货量排名第二,随着欧美经济的复苏和国内LCD保持高增长,公司2010年LCD营业收入有望保持20%左右的增速。3、公司进入产业链上游,有望重铸CRT时代辉煌。2009年年底,公司在深圳市政府的支持下,利用群创技术,介入面板项目。若成功,将成为我国第一个拥有LCD完整产业链的生产企业,将能完全克服面板瓶颈,公司在品牌、渠道和低成本大规模生产能力方面的优势将有机会帮助公司重铸CRT时代的辉煌。
给予“增持”评级。预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.16元和0.22元,对应12月31日的收盘价5.35元,2009、2010年的PE分别为33.43元和24.32倍,给予“增持”的投资评级。
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