点评:央行上调准备金率体现了适度紧缩货币的意图,有助于防止年初信贷过快增长,实现平衡放贷。同时央行希望通过上调存款准备金率来加大流动性回收力度,提高货币政策的前瞻性和预见性,有利于调控通胀预期,防止通胀风险。

　　央行通过上调准备金率,其目的在于加快货币回收的数量,适度控制流动性和商业银行信贷投放节奏,防止商业银行在年初突击放贷。目前市场上传言,新年第一周新增贷款6000亿元。

　　目前央票存量巨大,需要加快回笼力度。今年一季度央行流动性回笼压力巨大。据统计,今年一季度公开市场到期量已接近2万亿,其中1月份到期资金量高达6440亿元。同时,1月份乃至1季度历来是信贷投放较多的时期,加上外汇占款持续增加造成的货币被动投放,要想在当前资金面已经很充裕的基础上继续保持“适度”宽松,央行的对冲压力很大。

　　今后存款准备金率还将有可能上调。中央经济工作会议强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。虽然预计10年的货币政策将会有明显的调整,不会象09年这样的宽松。在此轮应对危机过程中扮演重要角色的货币政策来年将回归真正的“适度”。预计2010年人民币新增贷款在8万亿元,货币供应量在明年将有一个明显的回落过程,年末的货币供应量同比增长在20％左右。

　　机构来源 齐鲁证券