针对桂冠电力（600236.SH）发布业绩预增公告，给予“推荐”评级。

　　公司09年实现净利润约为3.1亿元，同比上涨了900%。公司所属、控股水电站盈利情况较好，公司火电上网电量增加，发电用煤价格基本稳定，亏损减少。公司全资的四川茂县天龙湖、金龙潭水电站在2008年震后恢复正常生产，两个电站的发电量同比增加了235%和245%。

　　总体来看，截至2009年12月31日，广西桂冠电力股份有限公司直属及控股公司电厂2009年度完成发电量为125.03亿千瓦时，较上年同期增长8.1%（其中：火电31.51亿千瓦时，较上年同期增加20.5%；水电93.17亿千瓦时，较上年同期增长4.1%；新增风电电量0.35亿千瓦时）。

　　我们预计09年和10年每股收益分别为0.22元和0.32元，给予“推荐”评级。